招商期货-贵金属周度报告：美通胀数据或现拐点，市场重回加息软化预期-220815

《招商期货-贵金属周度报告：美通胀数据或现拐点，市场重回加息软化预期-220815（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-贵金属周度报告：美通胀数据或现拐点，市场重回加息软化预期-220815（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　全球白银库存进分化，纽约库存回落，不过依旧在10000吨左右，国内白银显性库存回落，毕竟4000吨关口
　　贵金属ETF持仓中，黄金和白银全部小幅减少
　　CFTC黄金与白银机构净多持仓也出现分化，黄金持仓重新转为净多，而白银依旧处于净负持仓，不过幅度收窄
　　美7月通胀数据8.5%低于预期，且环比出现回落，ppi环比也出现回落，市场怀疑通胀拐点来临
　　操作建议：贵金属：CPI与PPI数据同时环比走弱，暗示通胀可能接近拐点，令美联储收紧预期出现缓解。此前市场交易美联储可能加息不及预期，但是爆棚的美非农数据以及美联储官员偏保守的讲话一度打消了该预期。不过随着上周通胀数据公布，加息软化的预期再起。从联邦基金利率隐含的加息预期看，市场集中交易9月加息50bp，与前一周相比明显滑落。不过正如美联储主席鲍威尔所说，美联储后期加息更多以数据为判断路径，如果随后通胀重新走高，可能依旧会激进加息75bp。但是从交易层面看，cftc机构净多持仓偏低，白银甚至为负，有利于贵金属近期的反弹。操作上依旧建议维持多配。
　　风险提示：经济数据表现超预期。