东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：需求弱势延续，成品纸价格均有回落-220814

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　　行情回顾
　　本周轻工制造行业指数上涨3.25%，跑赢大盘2.42pct；造纸子板块上涨1.62%，跑赢大盘0.79pct。本周沪深300指数上涨0.82%，轻工制造(申万)指数上涨3.25%，跑赢沪深300指数2.42pct，在28个申万一级行业中位列第6位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨1.62%，跑赢大盘0.79pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、包装印刷、家具、造纸板块，本周分别上涨5.21%、4.31%、2.84%、1.62%。
　　产业链数据跟踪
　　原材料方面，本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨65元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌8元/吨、37元/吨；2022年7月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。
　　本周文化纸、包装纸价格均有不同程度回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌45元/吨，铜版纸、白卡纸价格分别下跌40元/吨、258元/吨；箱板纸出厂均价下跌5元/吨。
　　本周木浆系纸品盈利水平回落，废纸系纸品盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利水平与上周相比下降约32-74元/吨、27-70元/吨，白卡纸盈利水平下降约225-242元/吨；废纸系纸品盈利水平增加约53-62元/吨。
　　2022年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加1.3%。（1）机制纸及纸板2022年1-6月累计产量6772万吨，同比增长0.4%；（2）经剔除价格因素影响，2022年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.4%，环比增加1.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-6月累计同比下降28.9%；出口量方面，1-6月累计同比增加64.1%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险