山西证券-热点周报：市场反弹不改中期调整态势-220814

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　　投资要点：
　　全球主要市场全线上扬，A股普遍反弹，国内信贷数据走弱，中美冲突仍有反复。下周建议继续关注军工、新能源和大科技相关板块。
　　周度观察：
　　我们重点观察的A股普遍反弹，中证500、上证指数和中小100分别上涨2.40%、1.54和1.42%,其他主要指数均上涨。风格来看，周期股同比环比均领跑，同比上涨3.01%，环比+5.4pct，消费股表现最弱，涨幅为0.58%，环比+0.68pct。本周全球主要指数全线上扬，标普500上涨3.26%，环比+2.9%，均大幅领先。其他主要股指除恒生指数微跌外均有一定程度的上涨。商品端迎来久违的全面反弹，CZCE棉花、LME锌和原油领跌，分别上涨7.46%和3.47%和3.22%。。
　　热点跟踪：
　　热点来看，本周主要热点继续向科技板块扩散，新能源板块回落，但芯片、信创和军工产业链接力，涨幅和换手率均大幅上升。
　　金融数据：8月12日，央行发布2022年7月金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。M2同比增长12%，再创今年以来同比增速新高，也意味着M2连续4个月保持两位数增速。7月数据反映了国内贷款需求不足的问题较为突出，主要原因包括6月贷款和专项债季末冲量形成一定透支效应和房地产断贷事件引起的市场波动。对于下一阶段的政策取向，央行预计将将坚持稳健取向的货币政策，不搞“大水漫灌”、不超发货币，将兼顾把握好稳增长、稳就业、稳物价的平衡。
　　重大事件：8月12日，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿和上海石化等五家公司发布公告称，拟将美国存托股从纽约证券交易所退市。5家公司披露的退市原因主要包括两方面：一是美国存托股份（“存托股”）的交易量与公司境外普通股（“H股”）全球交易量相比有限。二是长期维持存托股纽交所上市和该等存托股及对应H股，在美国证券交易委员会（SEC）注册并遵守证券交易法规定的定期报告及相关义务所涉较大行政负担。这几家公司均是相关领域的国企龙头，他们从纽交所的退市代表中概股从美国的退出开始加速。但总体来说，这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划并不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。
　　市场焦点：
　　本周全球股市普遍上涨，A股也有所反弹，以煤炭为代表的权重板块带领指数走强。A股进入中报的密集披露期，当前阶段主要需要关注以下三方面：一是政治因素尤其是台海问题会否导致中美脱钩乃至中美冲突进一步升级；二是稳增长基调下移背景下，最新的政治局会议不再强调确保5.5%的GDP增速目标，转为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，经济下行压力会否继续增加；三是信贷数据环比大幅下滑会否导致流动性出现局部紧张。我们倾向于认为，A股中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，市场调整压力仍在，周期股带领的反弹更多是短期期货价格反弹以及中报预期带来的短暂修复，持续性存疑，A股中期大概率仍处于调整阶段。建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的军工、新能源和大科技板块。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。