川财证券-消费行业周报：酒鬼酒上半年实现较高增长，建议关注成长性较好的次高端酒企-210709

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今世缘召开上半年工作总结大会，下半年营销和品牌是关键。

上半年公司注重战略引领，主要经济指标快速增长，V系攻坚成效明显，开系提升稳健有力，省外突破取得一定成效。

同时公司扩能技改建设加快，南厂区10万吨陶坛酒库二期基本完成，智能化包装物流中心快速推进，不锈钢酒库、发酵泥车间开工建设。

对于下半年的工作，要分类优化营销策略，高效推进“四大战役”。

坚持聚焦价格赛道、主导品系、重点板块;以品类差异提升品牌价值、以文化差异吸引目标顾客，以价值差异凝聚合作共识;省内市场按照“分品提升，分区精耕”策略导向，省外市场按照“创新政策，精准投入”策略导向;其次是全面提高管理水平，丰富完善治理体系，加快推进南厂建设。

酒鬼酒发布半年度业绩预告。

公司预计2021上半年实现营业收入约17.12亿，同比增长137%;实现归归属于母公司净利润5.0~5.2亿元，同比增长170.96%~181.79%。

其中二季度实现营业收入约8.04亿元，同比增长96.3%;归属于母公司净利润2.32-2.52亿元，同比增长162.4%~185.0%。

业绩加速增长的主要系公司高端品牌内参酒发力，酒鬼产品结构升级，预计酒鬼酒和内参酒系列在二季度均有三位数以上的营收增速。

渠道方面，酒鬼系列在湖南省外市场实现突破，具备一定的市场基础和销售规模，未来公司将打造样板城市，夯实渠道以提高终端覆盖。

今年以来，内参酒价格不断提高，其中自2021年7月1日起内参酒战略价上调80元/瓶，酒鬼酒（馥郁经典）团购指导价上调70元/瓶，零售指导价上调110元/瓶，渠道利润提升，商家备货积极性高。

随着酒鬼酒品牌力持续提升，预计省外拓展提速，全年业绩有望保持较高增速。

高端白酒批价持续坚挺，库存处于相对低位。

飞天茅台批价本周持续保持高位，其中整箱茅台价格提升至3450元/瓶，散瓶上行至2760元/瓶左右，库存量相对较为紧缺，目前打款至7月。

五粮液主要地区批价维持在985-1000元/瓶，渠道库存水平维持在2周左右。

经典五粮液全年目标2000吨，目前回款进度至一半。

全年团购销售占比预计将达到30%。

泸州老窖批价提升至910-930元/瓶，国窖目前以控货挺价为主，整体库存在2个月左右安全水平。

投资建议:白酒二季度基本面整体维持较好趋势，高端酒批价保持稳定，淡季总体保持平稳。

次高端方面，受益于餐饮渠道的恢复和宴席回补，叠加去年二季度低基数，预计上半年业绩普遍呈现高增长。

次高端今年不断提高品牌推广投入，提高招商速度，全国化进程稳定推进，业绩有望顺利释放。

建议关注全年业绩确定性较高以及成长性较好的次高端酒企，相关标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

风险提示:宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。