天风证券-7月金融数据点评：信贷“二次塌方”，债市怎么看？-220812

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　　摘要
　　7月金融数据点评：
　　（1）人民币贷款、企业债券拖累社融明显回落；
　　（2）信贷总量下滑、结构恶化；
　　（3）财政加速落地、存款继续扩张；
　　（4）信贷出现“二次塌方”。
　　风险提示：货币政策调整超预期，经济复苏不及预期