国元国际-中国心连心化肥-1866.HK-业绩逐步兑现，新项目有序投产-220810

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　　 2022Q1业绩符合预期，收入利润维持高增长
　　2022Q1实现营业收入约53.86亿元，同比增长71%；净利润约5.20亿元，同比增长88%；归母净利润约3.82亿元，同比增长90%。收入和利润继续保持高速增长态势，主要得益于产品价格上涨，公司九江基地以及新乡固定床改造项目投产。
　　新疆天欣煤矿进入试生产阶段，一期工程产能90万吨/年
　　2022年5月，心连心集团附属公司新疆心连心能源化工有限公司全资子公司玛纳斯县天欣煤业联合试生产获得批复，全面进入试生产阶段。此次联合试生产预计6个月，试生产期间同步完成安全设施、环保设施等单项验收和项目竣工验收。
　　天欣煤业，井田面积5.03平方公里，以气煤和配焦煤为主，资源储量2.2亿吨，规划产能120万吨/年，一期工程设计产能90万吨/年。预计投产后将有望充分满足新疆基地用煤需求，同时借助新疆地区资源优势，实现公司上下游产业链的协同，进一步巩固成本优势并优化公司战略布局。
　　深冷能源进军特气领域，稀有气体精制项目投产
　　2022年6月深冷能源稀有气体精制项目投产，是深冷能源公司立足高端气体市场、以市场为导向实现产品转型升级的重要举措。
　　当前深冷能源公司已通过韩国最大半导体企业客户稽核开始供货，成为国内最知名半导体企业的合格供应商。特气产品从原先单一的高纯一氧化碳、甲烷发展为包含电子二氧化硫、电子羰基硫、电子二氧化碳、超纯氧、高纯氮氙等在内的更加丰富的特气产品序列。
　　我们的观点：
　　公司稳扎稳打，坚持“总成本领先、差异化竞争”的发展策略，做大做强化肥主业，依托新乡、新疆、江西等地区资源，向上游新能源、新材料等产品链延伸，向煤化工相关多元化方向发展。建议持续关注