国海证券-极米科技-688696-事件点评：吸顶灯、投影仪、音响三合一，新品极米神灯打造卧室投影终极形态-220811

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　　事件:
　　2022年8月11日，极米科技发布新品智能吸顶灯投影极米神灯，于8月12日0点开启预售。
　　投资要点：
　　新品极米神灯在投影光线、音效品质、软件功能等方面实现卧室投影终极形态。继2018与2020年在日本先后发布Aladdin1和Aladdin2并取得可观反响后，2022年极米携手第三代智能吸顶灯投影极米神灯重磅进入中国市场。1）投影光线：采用0.33DMD显示芯片、DLP显示技术、X-VUE 2.0极米画质引擎技术，拥有900ANSI流明亮度以及1080P分辨率效果，Ra≥95高显色。0.7:1短投射比+32度镜头位移使得投影光线位于高处，无遮挡，不射眼。2）音效品质：28W哈曼卡顿2.1声道音响配合DTSVirtual:X音效，空间声场映射技术外加空间计算音频，音画合一。3）软件功能：具有沉浸式桌面系统，将消费者需求分为任意门、放映厅、亲子坊、音乐馆、健康五大场景分类。全天候陪伴，秒速投屏，支持语音系统，一呼即应。
　　面向中国家庭打造吸顶灯、投影仪、音响三合一产品，首发价7999元。极米神灯具有三合一融合形态，解决传统投影仪投影光线易遮挡易射眼等产品痛点，同时配合推出799元无线HDMI同屏器，可连接Xbox、Switch、PS5等设备，带来多重体验。且极米神灯几乎适配所有主流层高与户型，免费上门安装，较易得到家庭青睐。
　　投资建议：公司智能投影行业龙头地位稳固，盈利能力持续增强。Aladdin连续4年排名日本家用投影市场首位，2022年极米神灯有望为中国市场业绩带来新增长动力。我们预计，2022-2024年公司归母净利润为6.66/9.12/12.15亿元，对应EPS为9.52/13.03/17.36元，当前股价对应PE为37.29/27.25/20.45倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：芯片供应短缺、新冠疫情反复、行业竞争加剧、原材料价格上涨、公司海外业务拓展的不确定性等。