中信证券-新能源汽车行业2021年6月销量点评：6月销量超预期，欧洲电动政策加码-210711

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2021年6月，国内新能源汽车销量25.6万辆，环比+17.6%，同比+139%，超出市场预期。

国内市场，优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势持续。

海外方面，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规和补贴政策刺激下保持高景气，美国市场有望受益拜登政府支持政策重回高成长。

我们维持2021年景气大年的判断，全球新能源汽车步入高速成长阶段，下游景气拉动中上游需求，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学的供应链。

事项：2021年7月9日，中国汽车工业协会发布2021年6月份汽车产销数据。

我们对新能源汽车产销数据点评如下。

6月新能源汽车销售25.6万辆，环比+17.6%，同比+139.3%，超出市场预期。

根据中汽协数据，6月我国新能源汽车生产/销售24.8/25.6万辆，环比+14.3%/+17.6%，同比+135%/+139%，继续刷新当月产销历史记录。

2021年1-6月累计生产/销售121.5/120.6万辆，同比+200%/+202%；其中2021Q2累计销售68万辆，同比+164%，环比+32.1%。

分车型看，6月新能源乘用车销售24.1万辆（环比+18.3%，同比+153%），其中EV和PHEV分别销售19.8万辆（环比+19.4%，同比+164%）和4.4万辆（环比+13.5%，同比+115%）。

另外，新能源商用车销售1.4万辆（环比+8.2%，同比+23.7%）。

国内疫情控制成效优于海外，根据乘联会数据，6月新能源汽车出口1.5万辆，环比-18.7%，同比+224%，2021年1-6月累计出口8.8万辆，同比+298%，其中特斯拉6月出口5,017辆，占总出口约33%。

国内新能源汽车2020年销售136.7万辆，预计2021年销量有望超过280万辆。

乘用车：优质供给持续推出，爆款车型推动景气向上。

6月新能源乘用车生产/销售23.4万/24.1万辆（环比+14.5%/+18.3%，同比+150%/+153%）。

分市场看，优质供给推出，全面激发中高端、大众市场等领域。

根据乘联会数据，6月特斯拉国产Model3/ModelY合计销量（不含出口）达到2.8万辆，环比+27%，7月8日标续版ModelY上线发售，补贴后售价27.6万元，极具吸引力的售价有望推动下半年销量快速提升；比亚迪汉EV单月销售约5,800辆，汉DM约2,500辆。

2021年主流车企继续推出优质新车型，优质供给将进一步激发中高端市场需求。

在大众市场方面，上汽通用五菱MINIEV6月销售约3万辆，电动车型销量赶超燃油车。

商用车：产销同比增长，行业景气度回升。

6月新能源商用车生产/销售1.4万/1.4万辆（环比+10.2%/+8.2%，同比+16.3%/+23.7%），新能源商用车行业景气持续恢复。

客车方面，2021年6月宇通客车销售客车5,356辆，同比+56.9%，环比+16.5%，符合市场预期。

自2月以来，公司经营同比数据持续修复。

综合考虑疫情影响减弱以及政策的支持，我们预计客车需求端2021年将继续改善。

欧洲政策再加码，电动化进程有望提速。

据彭博社7月9日报道，欧盟拟要求新车和货车的排放量从2030年起下降65%，并从2035年起降至零，相较于之前2030年下降50%的目标，政策进一步趋严，欧洲电动化进程有望提速。

如果后续政策落地生效，我们测算2030年欧盟地区电动化率有望达到71%，2020-2030年复合增速+25%，行业高增速确定性进一步夯实。

优质车型引领发展，建议继续把握全球供应链机会。

优质车型持续推出，7月8日国产特斯拉标续版本ModelY发布，定价超市场预期，有望继续引领下游需求高景气。

欧洲方面，主要国家6月新能源汽车注册量继续大幅增长，部分国家创历史销量记录，德国、法国、英国新能源汽车本月注册量约6.5万/3.7万/3.2万辆，同比+248%/+78%/+131%，环比+20%/+53%/+39%，在逐步趋严的碳排放考核和各国刺激政策下，欧洲新能源汽车销售继续维持较高景气。

美国方面，拜登政府支持新能源汽车产业发展。

5月26日，《美国清洁能源法案》提出拟对满足条件的车辆税收抵免上限提升至1.25万美元/车，同时，放宽汽车厂商享税收减免的20万辆限额，并将提供1000亿美元购置补贴，预计美国市场有望恢复高速增长。

风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；政策落实不达预期。

投资策略：优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。

欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规和补贴政策刺激下呈现高速增长，美国市场有望受益拜登政府支持政策重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。

全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，包括（1）锂电及材料环节：宁德时代、比亚迪（A+H）、亿纬锂能、德方纳米、欣旺达、鹏辉能源、科达利、璞泰来、天赐材料、新宙邦；（2）锂电池上游设备和资源：赣锋锂业、杭可科技、先导智能等；（3）热管理及零部件：三花智控、银轮股份、拓普集团等。

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