浙商证券-森松国际-2155.HK-更新报告：穿越周期，赋能全球创新-220810

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　　盈利预测与投资建议
　　我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.50、0.64和0.79元/股，2022年8月10日收盘价对应2022年19倍PE。我们认为，从增长持续性看，2022-2024年公司制药、动力电池材料、电子化学品等领域有望受益于下游加速增长的资本开支，收入CAGR30%左右；从能力角度看，公司在多行业压力装备领域的客户基础、持续增长的在手订单从侧面验证了公司在工艺设计、高端制造、数据运维、模块化工厂领域的竞争优势，综合考虑公司充沛的在手订单、跨行业布局的产品基础，我们看好公司在2022-2024年的成长能力，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　1、订单交付不及预期风险：由于受到国内外疫情反复等因素导致的发货/运输受阻可能带来项目交付不及预期风险；
　　2、市场竞争激烈导致的降价风险：景气度上行赛道竞争者增多可能会导致降价带来的盈利能力下降风险；
　　3、国际贸易或税务纠纷风险：公司国际化客户占比较高且多为非标定制，如发生国际贸易或税务纠纷可能影响项目交付或收入确认等；
　　4、汇率波动性风险：公司海外营收占比较高，如果汇率发生较大波动可能会影响实际收入确认。