万联证券-策略跟踪报告：中观行业景气度观察之下游行业-220811

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　　下游行业上涨动能不足：截至7月末，下游行业指数当月跌多涨少，食品饮料行业指数当月跌幅（-9.69%）居首。
　　农林牧渔：养殖方面，7月猪肉价格回升，截至7月22日，22省市生猪平均价格周环比下跌1.76%，仔猪价格周环比上涨2.42%，目前仍处于4月以来的反弹上升趋势中。种植业方面，7月以来玉米、小麦、大豆价格略有回落。7月22日当周大豆收购价6100元/吨，玉米和小麦的收购价格分别为2794元/吨和3082元/吨。饲料方面，饲料价格环比下降，目前仍处于4月以来的下跌通道。水产养殖方面，养殖鱼类价格总体保持稳定，贝类大宗价格涨跌分化。农产品加工方面，5月以来棉花指数一路下行，7月22日当周棉花指数相比5月高点下跌31.57%；7月22日白糖指数周环比上涨0.34%。
　　电子：消费电子方面，6月微型电子计算机当月产量同比跌幅收窄，手机出货量同比延续下降，面板价格进一步下跌，主流厂商计划减产。6月微型电子计算机产量当月同比下跌1.30%，跌幅收窄；二季度以来，手机出货量态势向好，6月手机出货量当月同比上涨9.20%；二季度面板价格进一步下跌，7月22日当周显示器/笔记本/电视面板价格环比下跌2.83%/5.32%/1.82%，当前处于历史低位。半导体总体景气高位，存储景气回落。6月半导体中国销售额当月环比下跌2.80%；存储方面，截止7月22日主流DRAM价格周环比下跌1.65%，存储景气持续回落。
　　汽车：新能源汽车方面，疫后恢复性增长，6月新能源车销量环比回升，当月环比上涨33.26%。整车方面，利好政策催化，6月整车销量同比上升。6月乘用车销量当月同比上涨22.00%；5月以来全钢胎开工率震荡上行。整体而言，5月以来国家及地方层面出台各类汽车销售刺激政策，带动汽车消费回暖。
　　家用电器：销量整体平稳。6月家用电冰箱/空调/家用洗衣机销量当月同比分别下跌8.07%/13.86%/5.82%，降幅收窄；产量方面，6月空调/家用电冰箱/家用洗衣机产量当月同比上涨4.40%/下跌0.80%/下跌0.70%，生产回暖态势不变；库存方面，二季度家用电冰箱库存大幅下降，6月家用电冰箱库存当月同比下跌27.43%，连续三个月同比下跌20%以上。空调、洗衣机二季度库存保持稳定。
　　食品饮料：消费场景修复，高端白酒消费回暖，液态奶盈利预期改善。白酒价格方面，6月五粮液/国窖1573/剑南春/洋河梦之蓝价格当月同比上涨0.14%/上涨0.60%/上涨0.11%/下跌0.61%。从产量看，6月白酒产量当月同比下跌10.00%。液态奶方面，成本端生鲜乳价格下降，产量总体保持稳定，成本压力下降盈利预期改善。二季度乳制品产量保持平稳。
　　纺织服饰：纱线价格下行，服饰销售回暖，行业基本面改善。7月22日当周纱线价格指数C32S/JC32S环比下跌3.84%/5.28%，延续下行趋势，成本端压力缓释；6月服装鞋帽类纺织品零售额当月同比上涨1.20%，增速回正。
　　医药生物：维生素原料药价格下跌，抗生素价格总体维持稳定。7月22日当周维生素A/维生素B1/维生素VC粉当周价格环比分别下跌1.28%/下跌0.56%/下跌2.26%，抗生素主要原料药7月22日当周价格与上周持平。
　　商贸零售：商品零售价格指数自1月开始持续回升。6月社会消费品零售总额当月同比略有回升，当月上涨3.70%；6月实物商品网上零售额/网上商品和服务零售额当月累计同比上涨0%/0.20%，相比实物，网上商品和服务零售额修复力度要更强。随着疫情冲击过去，6月消费逐步开始修复。
　　社会服务：二季度餐饮收入上涨，6月餐饮当月收入环比增长25.01%，与去年同期相比减少4.00%；旅游业逐渐复苏，6月当月同比跌幅收窄，二季度海南机场旅客吞吐量低位反弹，6月当月海南机场旅客吞吐量176.23万人，环比大幅增长59.54%，与去年同期相比减少37.40%，随着暑期出游旺季到来，预计旅游业景气水平回暖。
　　计算机：产量方面，二季度微型电子计算机与电子计算机减产幅度收窄，微型电子计算机6月、5月、4月产量同比分别减少1.30%、6.10%、16.80%，电子计算机6月、5月、4月产量同比分别减少0.50%、4.50%、14.40%。软件产业方面，截至6月末，软件产业总收入累计同比增长10.90%，软件产品总收入累计同比增长10.20%，形势向好；嵌入式系统软件总收入累计同比相较一季度增长5.00pct。
　　传媒：电影方面，截至7月24日，全国电影票房收入当周环比下降22.00%,全国电影观影人次当周达1336.00万人，环比下降21.78%，全国电影票房收入与观影人次连续三周下跌。7月24日全国电影票房收入当周环比下降22.00%；全国电影观影人次当周达1336.00万人，环比下降21.78%。
　　通信：通信服务方面，二季度中国移动与中国电信新增用户数对比上季度均有不同程度下跌。二季度中国移动5G新增用户数环比下降8.93%，中国电信5G新增用户数环比陡降44.33%；通信设备方面，数据中心建设加速，二季度每月程控交换机产量同比增幅都超过100%。6月程控交换机/光缆/移动通信基站/微型电子计算机的产量同比上涨72.30%/上涨9.40%/上涨3.60%/下跌1.30%。
　　环保：环境治理方面，7月29日当周全国碳市场碳排放配额收盘价、成交量与成交额全线上涨。
　　美容护理：截至6月底，化妆品原材料丙三醇进口均价连续上涨至历史高位，化妆品类与日用品类零售额6月环比下跌。化妆品方面，6月化妆品原材料丙三醇进口均价连续15月上行，当月环比上涨2.34%，收报1787.58美元/吨，处于历史高位。化妆品类零售额收报424.30亿元，环比上涨45.86%，与去年同期相比上涨11.86%。日用品方面，6月日用品类销售额收报739.70亿元，环比上升31.62%，与去年同期相比上涨6.82%。
　　风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。