国联证券-新能源基金投资策略优选-220811

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　　投资要点：
　　新能源行业特点：细分行业众多，估值分化大，受到机构热捧新能源行业包括新能源汽车产业链、光伏、风电、核电等细分行业，当前新能源基金跟踪的指数共有14只。中证光伏产业指数为跟踪基金数量最多的指数。新能源细分板块估值水平处于40倍左右。新能车、光伏、绿电和核电的估值处于历史中位数以上。新能源指数的成分整体在电池与光伏板块权重较高，细分行业指数行业分布更为集中。20年以来公募对新能源行业大比例增持。
　　新能源行业基金优选
　　我们从全市场中根据名称、投资范围、业绩基准、持仓比重筛选新能源基金。新能源主题产品规模共2174.34亿元。从产品规模上看，共有6只产品规模大于100亿，规模最大的产品为前海开源公用事业，产品规模为200.79亿元。从主动基金来看，新能源主题基金略跑赢中证新能源指数；主动重仓新能源的基金整体业绩好于新能源主题基金。在新能源行情好的年份基金换手率与收益率之间的相关性更明显。在过去的7年半内，中证新能源指数的整体涨幅大幅跑赢了沪深300和创业板。在上涨市中主动型新能源基金的平均涨幅低于中证新能源指数。在震荡市中，主动型新能源基金大幅超越指数。下跌市中，主动型新能源基金的平均跌幅均小于新能源指数。在下跌市下主动型基金相比被动指数型基金的优势明显。
　　主动型新能源基金推荐
　　综合考虑基金的过往业绩、规模、风险控制能力、样本量，我们着重推荐新华鑫动力A、前海开源公用事业、汇丰晋信低碳先锋A、东方新能源汽车主题、国投瑞银新能源A。新华鑫动力A（002083.OF）通过行业趋势预判，对产业景气度保持紧密跟踪，找到优质公司长期重仓持有，保持高仓位运作，持股集中度相对偏高，行业配置集中。前海开源公用事业（005669.OF）偏好成长股投资，聚焦高景气的赛道，精选个股。保持高仓位运作，近一年集中度较为平稳。汇丰晋信低碳先锋A（540008.OF）对估值较为重视，近三年重仓股集中度高于同类基金的平均水平。东方新能源汽车主题（400015.OF）注重产业中长期趋势、空间和短期行业景气度，换手率近年处于较低的水平。国投瑞银新能源A（007689.OF）深刻挖掘产业不同阶段的不同主线，向概率增加的方向增加配置，换手率较低。
　　被动型新能源基金
　　被动型新能源基金共涵盖7个细分领域。ETF产品规模最大，总规模537.82亿元。主要关注基金的规模、成交量、费率和跟踪误差。ETF产品的场内成交活跃度更高，产品总体费率更低，整体跟踪误差也较小。
　　风险提示：
　　本文结论与推荐标的均基于历史数据的统计规律，基金过往业绩并不完全预示其未来表现，不构成投资收益的保证或投资建议。