西部证券-力量钻石-301071-2022半年报点评：业绩超出预告上限，产能扩张弹性充足-220811

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　　事件：2022年8月10日，公司发布2022年半年度报告。公司实现营业收入4.48亿元，同比增加105.14%；归母净利2.39亿，同比增加121.39%；扣非归母净利2.33亿，同比增加121.57%。
　　培育钻石和金刚石微粉高景气，产能加速落地释放业绩弹性。2022H1公司实现培育钻石营收2.22亿，金刚石微粉营收1.36亿，金刚石单晶0.81亿，占比分别达到49.55%/30.36%/18.08%。目前在光伏新能源、第三代半导体碳化硅的切割和抛光等行业需求快速增长等因素的影响下，公司工业金刚石产品价格提升，带动金刚石微粉营收高涨，同增111.1%。此外，募投项目若完全达产后，培育钻石产能新增277.20万克拉/年，将达到341.32万克拉/年；金刚石单晶产能新增150,660.00万克拉/年，将达到249,345.12万克拉/年。
　　公司积极开拓产业链合作关系。公司与五家供应商各签订了为期三年的采购框架协议，预计每年能够从上述合作供应商合计采购700-1,200台六面顶压机。同时公司在持续不断地开拓国内外优质客户，截至2022年Q1外销比例达到35.76%。
　　终端市场新气象不断，各方加入布局培育钻石，市场渗透率有望加速提升。LVMH集团继今年4月推出采用培育钻石的高端腕表系列后，6月再度投资培育钻石厂商Lusix；国内时尚珠宝潮宏基于5月底线培育钻石系列；曼卡龙旗下的“慕璨”培育钻石珠宝品牌也在今年6月上线天猫旗舰店；三磨所计划今年推出培育钻石品牌DEINO（黛诺）。
　　投资建议：考虑到公司产能落地加速，我们上调盈利预测，预计公司22~24年EPS分别为4.27、7.14、10.43元/股，给予“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济波动；终端消费疲软；扩产不及预期；竞争加剧