西部证券-农林牧渔行业2022年7月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评：7月猪企出栏均价环比大幅上涨，均重环比小幅下降-220810

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　　摘要内容
　　22年7月，上市猪企出栏量同比双位数增长，但增速收窄，出栏量环比小幅收缩；猪企收入环比大幅增长，生猪价格攀升大幅改善经营环境。2022年7月，13家主要上市猪企共出栏生猪930.30万头，同比+16.23%，环比-6.13%。同比看，头部猪企产能有序释放，出栏量仍然保持双位数增长，但受正邦科技调减产能及温氏股份出栏量增速较低影响，头部猪企总出栏量同比增速有所下降。环比看，头部猪企出栏量小幅收缩，主要原因是牧原股份主动调减出栏生猪中仔猪占比；傲农生物出栏量环比下降。22年7月主要上市猪企共实现收入193亿元，同比+39.24%，环比+22.21%。上市猪企收入同比、环比均出现大幅增长的原因是6月下旬以来全国生猪价格大幅上行，7月生猪均价维持在相对高位。
　　22年1~7月主要上市猪企出栏量同比大幅增长，显示生猪产能仍然充沛；受7月生猪均价大幅提升影响，1~7月上市猪企收入同比下滑幅度收窄。22年1~7月主要上市猪企共出栏生猪6959.21万头，同比+42.76%。上市猪企生猪出栏量同比保持高速增长，特别是前三大上市猪企出栏量同比增速均在50%以上，显示生猪养殖行业的产能仍然充沛。1~7月上市猪企出栏量同比增速较1~6月有所收窄，显示21年以来生猪产能去化的累计效应仍在缓慢显现，生猪出栏同比增速边际放缓。22年1~7月主要上市猪企共实现收入1004.32亿元，同比-8.77%。受7月生猪价格大幅上行影响，主要上市猪企收入大幅改善，导致1~7月收入下滑程度较1~6月的-16.14%大幅好转。8~12月受消费旺季影响，预计猪肉消费将供需两旺，价格有望保持在相对高位，22年上市猪企的收入仍将环比持续好转。
　　上市猪企22年7月生猪出栏均价大幅上行，生猪养殖业务进入盈利区间。上市猪企7月出栏均价均已达到21元/公斤以上，目前出栏价下，上市公司生猪养殖业务均能获利，22H2猪企经营环境将较22H1大幅改善。此外，22H2上市猪企完全成本仍有一定的下降空间，利好全年业绩。猪企出栏均重环比小幅下降，显示上市猪企出栏策略稳定，压栏现象不明显。
　　投资建议：把握生猪养殖板块的交易性机会，关注成长性强且经营稳健的生猪养殖企业：温氏股份、大北农、唐人神、新五丰、巨星农牧等。
　　风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等