华安证券-多氟多-002407-业绩同比大幅增长，加速打造新材料平台-220811

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　　事件描述
　　8月9日晚间，公司发布2022年半年报，报告期间公司实现营业收入60.27亿元，同比增长107.52%；实现归母净利润14.03亿元，同比增长355.54%。
　　公司业绩同比大幅增长，受疫情影响二季度盈利能力略有下滑
　　2022H1，公司实现营业收入60.27亿元，同比增长107.52%；实现归母净利润14.03亿元，同比增长355.54%；实现扣非归母净利润13.83亿元，同比增长379.98%。公司业绩大幅增长，主要受益于公司新材料板块产品六氟磷酸锂和电子级氢氟酸快速放量，公司充分把握行业发展机遇，产能加速投放，产品市场占有率快速提升，整体盈利能力大幅度增强。单看二季度，公司实现营业收入33.73亿元，同比增长102.22%，环比增长27.09%；实现归母净利润6.71亿元，同比增长212.09%，环比降低8.33%；实现扣非归母净利润6.43亿元，同比增长212.14%，环比降低13.23%。公司二季度盈利能力略有下滑，主要是二季度受到疫情影响，新能源汽车销量不及预期导致六氟磷酸锂价格快速下跌叠加原材料碳酸锂价格维持高位所致。从侧面看，相对于一季度高点，二季度六氟磷酸锂价格跌幅超50%，而公司毛利率环比仅下滑约8 pct，体现了公司强大的成本管控能力，长单模式下公司抗风险能力更强。
　　加大研发投入，打造电解液溶质“成本+技术”两大核心护城河
　　为了更好的满足市场需求，提升公司核心竞争力，公司持续加大研发投入。2022H1公司研发投入5.03亿元，同比增长461.79%，超过2021年全年研发投入（3.42亿元）。公司深耕电解质行业，通过不断加强研发构建“成本与技术”两大护城河。从六氟磷酸锂的角度来看，未来竞争格局将变得激烈，具备更强成本控制能力的企业有望脱颖而出。公司布局上游原材料氢氟酸和五氯化磷，通过自制氟化锂使得原材料成本更低。同时，公司改进生产工艺，自研双釜法，进一步提升了生产效率和原料利用率。而且此工艺下单吨六氟磷酸锂投资额显著降低，成本优势进一步凸显。从新型电解质的角度来看，行业的技术迭代速度更快、进入门槛更高，因此产品的溢价能力更强。公司凭借超前的布局和长期的技术积累有望率先实现突破，原先的客户优势将助力其产品快速放量，充分享受新技术带来的红利。公司提早布局了双氟磺酰亚胺锂等新型电解质锂盐并实现了技术突破，现有双氟磺酰亚胺锂年产能1600吨，正在扩建1万吨/年新产能且成本有望降至和六氟磷酸锂相当，同时，公司六氟磷酸钠产品已商业化量产并批量销售，目前拥有年产千吨的生产能力，并且具备从六氟磷酸锂产线快速