太平洋证券-力量钻石-301071-半年报业绩超此前预告上限，快速推进扩产-220810

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　　事件：公司发布2022半年报，上半年实现收入4.48亿元，同比增长105.14%；实现归母净利润2.39亿元，同比增长121.39%；业绩超过此前业绩预告（此前预计归母净利润2.26~2.37亿元）。其中Q2单季度实现收入2.56亿元、同比增长91.4%；实现归母净利润1.38亿元、同比增长105.34%。
　　培育钻石、金刚石单晶、微粉共同景气成长。分业务看，上半年公司培育钻石实现收入2.22亿元、同比增长149%；毛利率83.44%、同比提升0.09pct。培育钻石行业依然供不应求，公司快速扩产，预计未来将维持景气增长。金刚石微粉实现收入1.36亿元、同比增长111%；毛利率52.4%、同比提升1.16pct。金刚石单晶实现收入0.81亿元、同比增长32%；毛利率57.94%、同比提升2.37pct。金刚石微粉和单晶应用于工业领域，作为切割、抛光产品用于刀具、线具上，其快速增长得益于两方面，1）下游光伏、消费电子等对工业金刚石需求增长；2）金刚石主流企业优先扩产培育钻石压机，工业金刚石产能增长缓慢，使得售价明显上涨。
　　推进扩产项目，支撑继续高增长。公司把握机遇推进培育钻石扩产，根据公告，IPO募投项目宝晶工厂（东厂区）项目进度已100%，力量二期工厂及商丘力量钻石科技中心扩产项目正在推动中，实施完毕后公司培育钻石产能将由22年的64.12万克拉/年上升至341.32万克拉/年，金刚石单晶产能将由22年的9.87亿克拉/年上升至24.93亿克拉/年，将有效缓解公司产能紧缺的现状。
　　盈利预测与投资建议：预计2022年-2024年公司营业收入分别为10.44亿元、15.94亿元、22.88亿元，归母净利润分别为5.25亿元、8.17亿元和11.14亿元，对应EPS分别为4.35元、6.77元和9.22元，维持“买入”评级。
　　风险提示：工业金刚石价格波动，培育钻石行业竞争恶化。