开源证券-瑞芯微-603893-公司信息更新报告：疫情压制下游需求，不改AIoT行业趋势-220811

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　　疫情压制下游需求，业绩表现短期受挫
　　2022年8月9日，公司发布半年报，受制于二季度新冠疫情、宏观经济等多重因素的影响，2022Q2公司营业收入为6.99亿元、同比下降14.08%、环比增长28.73%，扣非归母净利润为1.2亿元、同比下降12.60%、环比增长57.89%。考虑到2022年消费需求整体偏淡，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为6.92/9.55/12.64亿元（2022-2024年原值分别为7.95/10.84/14.65亿元），EPS为1.66/2.29/3.03元，当前股价对应PE为61.1/44.3/33.5倍。考虑到AIoT化仍处于快速渗透期，维持“买入”评级。
　　2022H2 RK3588预将进一步放量，汽车SoC带来增量市场空间
　　2022Q2公司的高性能产品RK3588已在部分客户实现批量销售，但由于客户产品的设计周期较长，客户的量产时间大多集中在下半年。在汽车领域，2021年1月公司首次推出符合AEC-Q100的芯片RK3358M，2022Q2已应用于多个车型的液晶仪表等产品中；RK3568M和RK3588M正在AEC-Q100的测试过程中，预计将在2022年底前完成测试；目前这三款芯片都已经被知名车厂采用，整车在2023年会陆续上市。
　　重点布局机器视觉赛道，产品品类持续扩充
　　2022年3月公司推出了新一代普惠级智能视觉处理器RV1103/RV1106，补齐了智能视觉产品线中的低端产品选择，使得公司视觉产品阵列形成了高中低组合；并且，从客户端看，RV1103/RV1106的客户已处在研发阶段，2022H2预将陆续量产。在汽车领域，公司的机器视觉类处理器已在不同种类汽车的行车记录仪、DMS等产品中得到应用。
　　风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。