光大证券-轻工行业2021年中期投资策略：行业进一步分化，重点关注龙头公司-210712

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核心观点家居行业:后疫情时代国内增长结构变化,海外进口需求向好后疫情时代新房需求增速有放缓趋势，二手房和“老破小”改造成为家居市场增长点，2021年至今,家居行业零售端需求释放明显，2-4月的变化超出历史增长平均水平。

海外家具需求猛增，出口型家居企业从中获益。

电子烟:政策有望规范行业，市场仍行业红利2018年以来中国电子烟市场增长迅速，低渗透率提供充足成长空间，电子烟参考烟草监管助力行业良性竞争，龙头公司也有望受益于良好的市场环境实现收入增长。

造纸:限塑令与禁废令加，纸价仍有上行空间木浆系:浆纸价格高位回落，需求放缓、库存处于相对高位，或仍持续低迷行情;废纸系:禁废令下废纸价格回暖，进口纸价上行有望支撑国内纸价，在下游需求修复的大环境下，Q3随旺季有望迎来行情。

推荐标的:家居、电子烟、造纸三大板块龙头公司我们推荐:1)顾家家居(603816.SH):轻装上阵，零售转型与供应链整合。

2)欧派家居(603833.SH):全屋服务系统能力强，有望做大客单值。

3)思摩尔国际(6969.HK):依托优质雾化芯，海内外市场乐观有望受益。

4)太阳纸业(002078.SZ):纸价提涨改善业绩，优质管理穿越牛熊。

5)晨光文具(603899.SH):-体两翼业务健康发展，新业务羽翼渐丰。

6)公牛集团(603195.SH):渠道壁垒加产品创新，业务将稳步推进。

风险提示:疫情反复影响需求，地产增长不及预期，电子烟实施专卖制，纸厂需求不及预期。