东吴证券-力量钻石-301071-2022Q2归母净利润1.38亿元，超出业绩预告上限，培育钻石和金刚石微粉高景气-220810

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　　公司2022Q2归母净利润1.38亿元，超出业绩预告上限。公司于2022年8月10日披露2022年上半年半年报，2022H1公司实现收入4.5亿元，同比+105%，实现归母净利润2.39亿元，同比+121%。单拆二季度，公司2022Q2实现收入2.56亿元，同比+91%，实现归母净利润1.38亿元，同比+105%，超出此前业绩预告的上限。
　　培育钻石收入同比+149.5%，行业高景气持续兑现。公司2022H1培育钻石收入培育钻石收入2.2亿元，同比+149.5%，毛利率83.44%，较2021年同期基本维持不变，培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，2022年1-6月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到70%以上，月度渗透率已经达到7%，且仍处于快速提升中，公司定增已经获批，预计完全投产后将新增277万克拉一年，培育钻石市场份额或有明显提升。
　　金刚石微粉收入同比+111.1%，下游景气度高拉动业绩高增：工业金刚石板块，公司金刚石单晶收入8107万元，同比+32.0%，金刚石微粉收入1.36亿元，同比+111.1%。金刚石微粉是公司的优势产品，下游场景如光伏，半导体切割等需求旺盛拉动板块业绩高增，同时公司工
　　业金刚石毛利率也维持在高位，其中金刚石单晶毛利率57.9%，同比+2.37pct，金刚石微粉毛利率52.4%，同比+1.16pct。2022年公司金刚石单晶产能9.87亿克拉，定增项目若完全投产之后，公司金刚石单晶年产能将新增15.1亿克拉。
　　盈利预测与投资评级：培育钻石和工业金刚石行业呈现出双景气态势，公司定增进展顺利，未来募集资金到位后，我们预计公司产能将
　　有明显扩张，业绩实现高增，我们维持2022-2024年归母净利润5.2亿元/9.6亿元/15.4亿元，最新收盘价对于2022-24年PE分别为49倍/27倍/17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：培育钻石扩产能不及预期，疫情反复等