中信期货-黑色组日报：市场情绪谨慎，黑色震荡前行-220811

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　　黑色：市场情绪谨慎，黑色震荡前行
　　逻辑：昨日黑色震荡下跌，市场总体较为谨慎，对于国内需求改善，预期相对分化、钢厂复产，也压制市场情绪。宏观方面，海外衰退预期反复扰动。国内疫情散发，地产纾困推进，终端需求复苏缓慢，政治局会议强调“保交楼”，断供风波缓和，财政基建下半年或继续发力，黑色超跌反弹后，暂时震荡运行。
　　行业方面，7月弱需求倒逼减产，低产量下，淡季钢厂延续去库。近期钢厂转为盈利，钢厂逐步复产，本周长短流程均有增量，带动原料需求回补，焦炭一轮提涨落地，海外需求走弱，焦煤跌幅较大，后期或受国内带动。铁矿发运小幅减少、到港相对稳定，钢厂转为按需采购，随着钢厂复产，铁矿累库将趋缓。废钢供给紧张，价格受到钢厂复产带动。复产由预期向现实转变的背景下，原料现实受到支撑，总体相对偏强。
　　整体而言，前期受宏观悲观预期修复，带动黑色连续两周反弹，钢厂复产、需求改善、供需双向恢复的背景下，黑色供需寻找新的平衡点。下半年国内经济逐步企稳，黑色深度下跌后，或延续震荡反弹，后期观察现实需求与压产政策变化，若现实需求改善缓慢，供给回升后，黑色可能再度承压。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡