天风证券-吉利汽车-0175.HK-新能源销量创新高，海外市场版图持续扩展-220810

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　　事件：吉利汽车发布2022年7月销量数据。七月总销量为122,633部，较去年同期+约24%。环比下降3.13%。今年累计销售736,475部，同比+1%。
　　点评：
　　能源类型：新能源车销售32030辆，渗透率持续攀升至26.1%，创历史新高，环比+约8%。其中，纯电动车型迅猛增长，七月销量为22168台，同比+349%，环比+13.15%；插电式混动车型七月销量9862台，同比+365%，环比-2.16%；油电混动车型七月销量为4556台，环比增长43.72%。
　　品牌：吉利品牌7月销售83553辆新车，同比+9.8%；领克品牌销售15007辆，环比+13.7%；几何品牌销售13633辆，环比+超12%，1-7月累计销量68114辆，同比大涨262.6%；极氪品牌销售5022辆，环比增长16.7%，其中ZEEKR 001累计交付30039辆，7月大定订单再次突破万台；睿蓝汽车销售5418辆，环比+约10%。海外出口方面，7月交付量达13167辆，同比+86.7%。
　　车型：多用途车型7月销量增长最快，销量为2731辆，同比+285.73%，环比+33.48%；轿车销量稳步增长，7月销量44276辆，同比+17.04%；运动型多用途车车型7月销量75626辆，保持较高增速，同比+24.51%，环比-3.58%。
　　海外：领克汽车7月实现以创新订阅模式向欧洲市场的订阅客户交付205部汽车，而2022年首7个月累计实现以创新订阅模式交付合共6,458部汽车。
　　吉利汽车150亿元小公募债券获上交所受理：募集说明书申报稿显示，本次债券发行规模为不超过150亿元，在扣除发行等相关费用后，可用于偿还有息债务、补充流动资金、项目投资、股权投资、基金出资、收购资产等用途。
　　吉利换电站实现了涵盖车、站、电池、云的全程智能网联：在满足60秒极速换电的情况下，可实现换电、维护、升级等远程操控管理，并配合三级消防系统，全方位预防安全事故的发生。
　　新车型发布：吉利旗下RADAR雷达汽车品牌正式发布。7月12日消息，此次发布的雷达RD6，是基于SEA浩瀚架构打造的纯电皮卡。SEA浩瀚架构是目前全球最大带宽的智能纯电架构，也是全球最高效的智能电动汽车解决方案。其百公里加速达到6秒级，纯电续航里程超600公里。雷达RD6将于今年上市。
　　吉利第4代帝豪醇电混动轿车。作为全球首款甲醇混合动力轿车，6月30日在贵阳正式上市，该车搭载全新一代1.8L醇电混动发动机和混动电驱变速器，吉利声称是“同级最节能、最低碳、最经济的混动轿车”。
　　7月领克01 EM-F智能电混SUV正式上市。售价18.18万-20.38万元，这也是领克首款搭载智能电混技术LYNKE-MOTIVE的产品。领克01EM-F使用混动专用DHE151.5T发动机和3档DHTPro双电机电驱系统，百公里加速7.8s，WLTC工况油耗4.88L / 100km，支持弹射起步模式，匹配3挡混动电驱变速器DHTPro，怠速噪音42.4dB，100km / h行驶时67dB。此外，领克01 EM-F支持FOTA升级，配备12.3英寸全液晶仪表盘+ 12.8英寸中央触控屏+ 7.4英寸W-HUD，搭载高通骁龙8155智能座舱芯片，可提供8TOPS算力。
　　吉利基于CMA架构打造的全新SUV博越L迎来全球首秀。其将进一步扩充吉利在新能源化、智能化的市场布局。吉利在海外市场同样不断扩展新版图，吉利Okavango（豪越）已在秘鲁上市，截至目前，吉利汽车业务已覆盖36个国家，海外销售和售后网点达到306个。
　　投资建议：吉利汽车的甲醇汽车技术优于行业，新车型第4代帝豪醇电混动轿车上市，为消费者带来新的出行选择。我们预计公司2022-2023年归母净利润分别为81.4亿元、90.0亿元,对应PE分别为22倍、19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情态势不稳定，公司新车交付量、各品牌车型推广不及预期。