东亚前海证券-赤峰黄金-600988-提产降本，业绩新高-220810

《东亚前海证券-赤峰黄金-600988-提产降本，业绩新高-220810（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东亚前海证券-赤峰黄金-600988-提产降本，业绩新高-220810（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件
　　8月9日公司发布2022年半年度报告。公司2022年H1实现营业收入约为30.46亿元，同比增长约82.12%；实现归母净利润4.11亿元，同比增长约2.5%，营收及净利润均创历史新高。
　　点评
　　黄金资源持续布局，产量大幅提升。2022年1月，公司收购金星资源62%股权，成功布局瓦萨金矿，瓦萨金矿保有金资源量为364.8吨，探明及控制资源量为110吨。并购完成后，公司保有黄金资源量达575吨。生产方面，公司持续推进项目建设，截至2022年中报，公司选厂处理能力达1000吨/日，选矿能力达3000吨/日。产量方面，公司产量大幅提升，2022年H1公司实现矿产金产量6436.73公斤，同比增长64.95%。资源端和生产端的推进将助力公司未来业绩持续放量。
　　资源技术优势显著，规模效应下公司成本降低。公司矿山品位较高，是国内稀有的高品位富矿床，高品位金矿资源为公司带来生产成本的降低。另外，吉隆矿业和华泰矿业采用了“尾矿脱氰压滤工艺”这一新技术，工艺达到了国际先进水平，环境效益及经济效益助力公司降本提效。受益于公司产能持续释放带来的规模效应叠加技术工艺的提升，2022年H1公司黄金单位销售成本同比下降5.5%，相比于2021年度成本降低16.10%。
　　万象矿业发现中重稀土资源，矿产资源进一步丰富。公司子公司万象矿业拥有的Sepon金铜矿是老挝最大的有色金属矿山，拥有总面积1,247平方千米矿产资源的勘探及采选运营权。2022年H1，万象矿业在南部矿区开展稀土资源钻探普查项目中发现稀土资源，经初步勘探数据，Sepon矿区矿床属风化壳离子吸附型稀土矿床，蕴藏中重型稀土。同时，Sepon矿区深部以及外围金矿、铜矿勘探正在持续推进中。随着公司未来持续推进探矿工作，矿产资源将进一步丰富。
　　投资建议
　　黄金价值不断凸显，公司发展规划明确，预计公司未来业绩将持续增长，预期2022/2023/2024年公司归母净利润分别为15.19/20.58/24.65亿元，对应的EPS分别为0.91/1.24/1.48元。以2022年8月10日收盘价20.99元为基准，对应PE分别为22.99/16.97/14.17倍。结合行业景气度，我们看好公司发展，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　项目进度不及预期、矿业环保政策大幅变动、国际地缘政治变化等。