安信证券-7月通胀数据点评：通胀温和，宽松延续-220810

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　　7月全球经济的减速和国内地产的下行导致PPI大幅下滑。考虑到全球主要经济体潜在的衰退风险，以及国内地产的持续下行，未来我国PPI同比增速有望继续下滑。
　　7月猪肉和食品价格小幅推升CPI同比增速，但核心通胀下滑至年内低点，反映出经济总体的需求偏弱。由于猪价的上涨以及低基数的原因，CPI同比增速将逐步抬升，9月份或将突破3%。
　　不过考虑到核心通胀的低迷、大宗商品价格的下行、以及猪肉影响的减弱，国内下半年通胀压力温和，货币政策宽松的环境有望延续。
　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险