中邮证券-中国联通-600050-盈利增长提速，产业互联网业务表现亮眼-220809

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　　投资要点
　　公司发布2022年中报，上半年实现营业收入1762.61亿元，同比增长7.4%，实现归母净利润47.86亿元，同比增长18.7%，实现扣非归母净利润47.22亿元，同比增长13.1%，EBITDA达到513亿元，同比增长3.9%。
　　公司基础业务发展态势稳中向好，价值经营成效持续显现。公司上半年实现移动主营业务收入849亿元，同比提升3.4%，5G套餐用户净增2999万户达到1.85亿户，5G套餐渗透率达到58%，实现了用户结构的进一步优化。公司上半年移动用户ARPU为44.4元，与去年同期保持平稳。公司固网宽带业务延续高速增长态势，上半年实现宽带接入收入230亿元，同比提升4.3%。宽带接入用户净增440万户，总数达到9944万户，净增用户数创近10年同期新高，融合渗透率达到73%，用户粘性和用户价值显著提升。
　　产业互联网收入高速增长，成为公司业绩抬升首要动力。，公司产业互联网业务上半年实现收入369亿元，较去年同期上涨31.8%，贡献了公司超过70%的新增收入，成为业绩增长“第一引擎”。其中，“联通云”收入达到187亿元，同比增长143.2%。5G行业应用上半年签约规模近人民币40亿元，5G虚拟专网服务客户数达到2014个，5G行业应用累计项目数超过8000个；数据中心机柜利用率超过68%，实现收入人民币124亿元，同比提升13.3%；物联网连接数突破3.35亿户，实现收入人民币43亿元，同比提升44.1%；大数据业务保持运营商行业领先优势，区块链专利储备央企第一，上半年收入同比提升48.9%达到人民币19亿元。
　　适度加大资本开支投入，提升可持续发展能力。面对国家“东数西算”工程和“双千兆”网络建设的窗口期，公司适度加大投入，坚定不移提升核心竞争力和可持续发展能力，上半年资本支出达到人民币284亿元，同比提升98.5%，主要用于移动网络、家庭互联网及固话、政企及创新业务等方面，增速较高的主要原因系去年国内电信网络建设整体呈现前低后高状态。
　　继续深入推动共建共享，显著节省CAPEX与OPEX。公司今年以来与中国电信紧密合作继续深入推动共建共享，报告期内新开通5G