安信证券-百诚医药-301096-充沛订单驱动2022H1业绩持续高增长-220810

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　　■事件：2022年8月9日公司发布了2022年半年度报告，2022H1公司实现营收2.46亿元，同比增长73.91%；实现归母净利润8502.13万元，同比增长107.62%，业绩增长符合预期。
　　■2022H1归母净利润同比增长107.62%，业绩持续高增长
　　收入端，2022H1公司实现营收2.46亿元，同比增长73.91%。其中，临床前药学研究、研发技术成果转化、临床服务、权益分成分别实现收入0.90亿元（+57.56%）、0.69亿元（+85.33%）、0.43亿元（+53.84%）、0.31亿元（+145.18%）。
　　利润端，2022H1公司实现归母净利润8502.13万元，同比增长107.62%，业绩增长符合预期。2022H1公司新增订单金额为4.01亿元（含税），同比增长57.70%。公司当前在手订单充足，看好公司业绩持续高增长。
　　■各项业务快速发展且在手订单充足，看好公司业绩持续高增长
　　公司为客户提供“药学研究+临床试验+定制研发生产”的一体化服务且竞争优势明显，当前公司在手订单充足，各项业务持续快速发展。其中，受托研发服务方面，公司已为国内300多家客户提供400余项药学研究、临床试验或一体化研发服务；研发技术成果转化方面，截至2022H1，公司已自主立项超过250个药物品种，拥有销售权益分成的研发项目达51项，项目适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等核心疾病领域；CDMO业务方面，截至2022H1，赛默制药对内累计为145个受托研发项目提供CDMO服务，加速了受托项目及自主研发项目的推进；创新药方面，目前在研的创新药项目共6项，布局H3、CDK4/6、PI3K、PPARα/δ等靶点，其中BIOS-0618已进入I期临床研究。
　　■投资建议：我们预计2022-2024年公司分别实现净利润1.85亿元、2.90亿元、4.47亿元，分别同比增长66.2%、57.1%、53.9%；给予买入-A的投资评级。
　　■风险提示：新药研发不及预期风险、仿制药CRO竞争加剧风险、仿制药一致性评价业务增速放缓风险等。