金信期货-期市晨报：油脂整体还是偏震荡走势，关注价差机会-220810

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　　国内当前宏观经济仍处于弱复苏区间，新冠变异毒株加大疫情常态化防控难度，三亚疫情爆发影响国内旅游消费，叠加地产风险压低经济修复斜率，经济小复苏挑战加大。房地产政策边际放松，近期郑州房地产纾困基金的设立对市场情绪有所提振，但目前地产政策重心仍在于“保交楼”，因城施策框架维持不变，采取“保项目不保房企”的原则，因此在复工、竣工投资有望改善下，房企预期和资产负债表的修复仍需要时间，拿地和开工预计仍将在较长时间内维持低位。7月房企融资总量继续下降，从7月100家典型房企融资情况看，融资总量已经连续4个月环比减少，海外债、信托大幅回落是融资总额下降的主要原因，信托单月融资额今年以来首次跌至百亿之下。
　　海外方面，欧盟各成员国上月达成的削减天然气用量协议9日正式生效。根据欧盟方面说法，此举意在为可能出现的俄罗斯天然气供应中断做准备；欧盟委员会将根据欧盟境内天然气供应的总体情况，在2023年5月之前进行审查，考虑这一协议是否延期。俄罗斯国家石油管道运输公司发表声明称，自8月4日起，乌克兰管道运营商Ukrtransnafta暂停为俄天然气提供过境服务。声明称，目前俄罗斯仍然在通过“友谊”管线北部支线向波兰及德国输送天然气。南部支线已经暂停供气。当前美国7月非农就业大幅超预期，薪资水平持续攀升下美国通胀粘性仍大，9月加息75bp预期升温，但中期看，海外经济衰退仍是主要路径，经济先行指标减速较快下硬着陆风险加大，后续加息节奏有望逐步放缓，美债收益率见顶回落。
　　地缘事件短期扰动后国内重回弱修复主线，国内经济复苏斜率趋缓，叠加海外紧缩周期、经济衰退风险扰动，股市仍处于休整期，但相对性价比占优，货币政策没有大幅收紧基础，流动性仍显充裕。而“经济预期下修+资金宽松+配置需求”支撑债市近期上涨行情，但债市正在接近顶部区域，2.65-2.7%是十年国债强阻力区域，后续可能仍偏震荡。本周重点关注7月金融数据和通胀数据。