南华期货-煤焦产业周报-220807

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报》研报附件原文摘录）
　　观点：复产逻辑继续，炉料震荡偏强 　　逻辑：在经历了上周的大幅上涨后，焦煤反弹告一段落，本周焦煤回调为主。在本周的早评中，我们提到的最多的字眼就是“不追多”，笔者认为本次炉料的反弹基本还是以钢材为锚，原料的基本面其实变化不大，因此预期透支的比较多，特别是双焦的基差处于非常低的位置（接近历年最低），盘面升水太多，但是经过这一轮下跌后基差略微修复。 　　回到焦煤的基本面，本周焦煤上游终于出现了去库存，尽管去库幅度不大，但是市场情绪确实在好转，焦煤竞拍市场本周的成交率也回暖许多，周末内蒙某大型焦企焦煤招标价上涨150元/吨。另外下游焦企和钢厂的复产也是比较明显的，特别是山西地区的复产还是比较多的（这部分铁水的增量会主要体现在下周），结合双焦下游超低的库存，焦企和钢厂都有一些补库的需求。供给方面，蒙煤三大口岸的通关车辆都处于高位，总通关车辆接近1000车，但是周末传288口岸再次出现阳性病例，周六通关车辆大幅下降至300车左右，且再次停止外运，此消息短期利多，但是放开外运后阶段性利空（参考7月20日）。 　　整体来看，复产还是当前的主要逻辑，建议逢低试多焦煤09。风险点是近来持续发酵的疫情，高温天气，以及澳煤相关政策。 　　供应：蒙煤通关车辆500车以下；国产煤方面，近期产量平稳。 　　需求：焦炭产量下降。 　　库存：产业链库存依然偏低，总库存偏低。 　　风险因素：动力煤价格政策持续走低（下），下游焦企持续限产（下），俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格