国金证券-基金产品分析报告：布局全产业链，高弹性、高成长-220809

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　　基本结论
　　博时中证新能源汽车ETF(159824.OF)成立于2020年12月，是一只紧密跟踪中证新能源汽车指数的被动指数型基金，基金经理为尹浩先生。截至2022年8月4日，博时中证新能源汽车ETF自上市以来年化跟踪误差1.83%，相对于跟踪指数的偏离度日度均值0.04%。2021年年报该基金平均行业偏离度0.22%，平均成分股偏离度0.28%。总体来看，作为一只指数型基金，博时中证新能源汽车ETF对于中证新能源汽车指数实现了高效跟踪。
　　行业板块投资价值：新能源汽车行业景气空间广阔。2020年以来新能源汽车销量占比增速明显提高，尽管今年以来受疫情等因素影响，上半年我国乘用车销量环比有所下降，新能源车销量却实现逆势上涨，2022年上半年新能源车合计销量达247.67万辆，同比增速达到119.55%，环比上升12.85%，销量占比也是从2021年上半的11.29%上升到23.93%。动力电池作为新能源汽车的核心零部件之一，近年来以三元材料、磷酸铁锂电池为代表的动力电池装车量也迅速提升。2022年上半年三元材料、磷酸铁锂电池装车量分别占到动力电池总装车量的41.41%和58.46%。随着新能源汽车销量的快速增长，其上游的锂、钴资源价格，中游的动力电池装机量，下游的充电桩保有量等近年来也始终保持高速稳定增长，作为必要组成部分，未来也将充分分享这一时代红利，整个产业链高景气有望延续。
　　中证新能源汽车指数特征：聚焦全产业链，高弹性、高成长
　　聚焦全产业链。中证新能源汽车指数成分股涉及锂电池、充电桩、新能源整车等领域，是一只充分涵盖新能源车上中下游全产业链的高纯度指数。从行业分布来看，电池、能源金属、乘用车等行业在指数的行业配置中占据重要角色，权重分别为51.73%、20.74%、9.41%。前三大行业集中度81.88%，前十大成分股权重合计56.44%，呈现高集中度特点。
　　高成长且估值合理。截至2022年8月4日，中证新能源汽车指数的PE(TTM)为53.22倍，估值水平处于近五年来历史估值的53%分位。从盈利水平来看，2022年一季报中证新能源汽车指数营收同比增长83.86%，归母净利润同比增长161.19%，指数所包含的50家上市公司中，2022年一季报同比营业收入、同比归属母公司净利润40家以上实现增长。
　　持续性兼具高弹性。近年来市场对于中证新能源汽车指数的关注度不断提升，指数日均成交金额近一年来上升明显。截至2022年8月4日，中证新能源汽车指数自基日以来累计收益为224.74%，超越同期沪深300和中证500指数。从情景分析角度来看，中证新能源汽车指数区间收益在上涨行情中与主流宽基指数相比显著领先，在具备长期成长性的同时，高弹性的特征也将使其在趋势性机会来临之时，具有很好的阶段参与价值。
　　风险提示：地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。