财通证券-旅游及景区行业投资策略周报：海南岛内疫情反复，预计客流短期承压-220809

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　　31周海南客流环比-22.75%，7月出入境旅客量进一步恢复
　　核心观点
　　海南客流：三亚突发疫情客流受阻，环比-22.75%。8月1日，三亚出现新一轮疫情，自8月6日凌晨6时起，三亚已实行临时性全域静态管理。2022年第31周（8月1日-8月7日）海南机场客流为53.83万人次，相比2022年第30周69.68万人次的客流水平，环比下降22.75%，为2019年同期水平的71.98%，为1个月前（第27周）客流水平的81.01%。目前，采、检、转三个环节都有了极大优化，在7轮核酸+封闭式管理+充足的检测转运能力的综合支撑下，预计本轮疫情相对可控。
　　口岸机场客流：7月出入境旅客量稳步恢复。2022年7月，广州白云机场旅客吞吐量（国际+港澳台）为6.53万人，同比增加15.91%。其中，国际旅客吞吐量为6.14万人次，同比上涨11.78%；港澳台旅客吞吐量为3,883人次。主要系疫情管控放松，国际航班及港澳台地区航班稳步恢复。
　　柬埔寨国人购物政策落地，中免业务国际化再加码。近日，柬埔寨海关与税务总署批准并发布了中国免税品集团（柬埔寨）有限公司可以向柬埔寨国民销售免税商品的公告，标志着柬埔寨国人购物政策在柬埔寨国家正式落地试点。柬埔寨国人购物政策销售对象为柬埔寨国民（不离境），实行限值、限品类、限品牌、限日购数量的购物政策。我们认为过往中免业务相对集中于国内机场及离岛免税，国际化业务有望加强中免国际影响力及为公司业绩提供全新增量。
　　风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。