开源证券-开源量化评论（61）：券商行业金股的alpha挖掘-220809

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　　券商行业金股：数量逐渐增加，行业覆盖度高
　　券商行业金股数量和发布金股的行业团队逐渐增加，最新2022年7月份金股数量为655只，发布行业团队为224个。从所有行业团队单月推荐股票数量频数分布上看，大部分行业团队单月推荐金股数量不高，单月推荐一只金股的行业团队占比最高。
　　券商行业金股的行业覆盖度高，热门行业数量靠前。大部分月份行业金股组合对一级行业覆盖度高，从不同行业金股数量分布上来看，各个行业内部金股数量差异较大，金股数量靠前的行业分别为：医药生物（916只）、电子（717只）、电力设备（595只）、计算机（506只）、基础化工（423只）、机械设备（378只）。
　　券商行业金股组合具有超额收益
　　全部行业金股组合收益表现优于同期券商十大金股组合与基准指数。全时间区间内：全部行业金股组合年化收益率为15.3%，收益波动比为0.69；券商十大金股组合年化收益率为7.3%，收益波动比为0.34；沪深300指数和中证500指数年化收益率分别为-12.9%和1.3%。不同划分维度下各个细分行业金股组合收益表现存在差异。新进行业金股收益表现优于重复行业金股，新进行业金股组合年化收益率为29.9%，重复行业金股组合年化收益率为4.7%。
　　所有行业金股样本的行业内超额收益率均值为0.51%。整体来看，所有行业金股具有行业内超额收益，超额收益率均值为0.51%。分行业来看，银行、电力设备、有色金属、汽车、家用电器等行业金股的行业内超额收益水平相对较高，超额收益率均值分别为：2.08%、1.95%、1.84%、1.39%、1.35%。
　　券商行业金股组合增强：因子优选+行业优选
　　因子优选行业金股组合收益表现优于原始行业金股组合。我们选择开源金工独家分析师预期因子、理想振幅因子、小单残差因子，进行金股组合权重优化。分析师预期因子、理想振幅因子、小单残差因子在行业金股样本池中选股效果显著，IC均值分别为0.037、-0.024、-0.026，2分组多空对冲年化收益率分别为14.7%、6.6%、11.2%。因子优选行业金股组合年化收益率提升至24.8%，收益波动比提升至1.05。
　　行业优选金股组合收益表现优于原始行业金股组合。我们从行业维度出发，采用行业剔除的思路方法优选行业。我们选择开源金工行业景气度模型，计算所有金股行业的景气得分，并剔除40%低景气度行业的金股，最终优化得到行业优选金股组合。对比行业优选金股组合和原始行业金股组合的收益表现，行业优选后金股组合年化收益率提升至24.0%，收益波动比提升至0.98。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化