工银瑞信-每周市场回顾与展望-220808

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　　宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。7月出口增速仍维持强劲，内需延续修复但受地产疲弱和疫情反复影响修复幅度偏弱。上周中观数据显示建安需求底部略有抬升迹象，地产政策动向边际积极。受猪肉价格上涨影响，7月CPI同比增速可能达到3%。
　　权益市场：上周10年期美债收益率回落、大宗商品价格普跌、海外权益市场上行。A股市场维持震荡，以TMT为代表的成长板块上涨幅度较大，稳增长和疫情受损板块回调幅度较大。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。
　　固定收益市场：展望后续，在政策力度有限的情况下，考虑经济内生动力偏弱，短期收益率面临的基本面风险相对可控，而持续宽松的回购利率也缓解了市场对于货币政策收紧的担忧。不过考虑到：1）资金利率当前仍明显低于政策利率，难以进一步向下，后续仍存在收敛可能；2）中短端债券对当前资金利率定价较为充分，估值已经偏贵，因此后续收益率走势可能以震荡为主。