国盛证券-中国建筑-601668-上半年业绩预告略超预期，6月新签订单明显加速-210712

《国盛证券-中国建筑-601668-上半年业绩预告略超预期，6月新签订单明显加速-210712（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-中国建筑-601668-上半年业绩预告略超预期，6月新签订单明显加速-210712（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

半年报业绩预增24%-36%略超预期，各项业务发展势头良好。

公司公告预计2021年上半年实现归母净利润为245.0亿元-270.0亿元，同比增加23.5%-36.1%，相较19年同期两年复合增速为10%-15%，略超预期。

据此计算，Q2单季度实现归母净利润135-160亿元，同比增长10%-30%。

2021年上半年扣非归母净利润同比增长21.1%-37.2%。

据公告，公司上半年业绩增长较快主要因：1）公司加快推进已签约项目执行，房建、基建、地产等主要业务继续保持良好的发展势头。

2）去年受疫情影响同期业绩基数偏低。

公司当前在手施工订单充裕，地产待结算资源较充足，预计全年业绩有望保持稳健增长。

6月新签合同明显加速，房建与基建新签均表现亮眼。

公司2021年1-6月新签建筑业合同额16070亿元，同增20.9%，较1-5月加速3.4个pct；6月单月新签合同4813亿元，同比增长29.5%，较5月单月大幅加速24.8个pct。

分业务板块看，1-6月房建新签合同额12080亿元，同增13.8%，较上月加速2.6个pct，6月单月新签3379亿元，同比增长21.1%，较上月加速29.2个pct。

1-6月份基建新签合同额3927亿元，同增50.5%，较上月加速1.6个pct，6月单月新签1418亿元，同比增长53.3%，表现亮眼。

分区域来看，1-6月境内/境外新签合同分别同增25.2%/-33.6%，较上月变动+2.7/+15.5个pct。

6月地产销售有所放缓，调控趋严利于稳健央企龙头市占率提升。

2021年1-6月份公司地产业务合约销售额2196亿元，同比增长21.5%，较上月放缓13.7个pct，其中6月单月合约销售额547亿元，同比下滑7%；1-6月份合约销售面积1004万平米，同比基本持平，较上月放缓5个pct，其中6月单月合约销售面积283万平米，同降11%。

截至6月末，公司在手土地储备为11801万平米，是2020年销售面积的5倍，土地储备十分充裕。

公司主要地产平台中海地产属于“三条红线”监管下的绿档企业，融资成本在行业中也处于极低水平，有息负债具备一定扩张空间，在地产调控趋严的背景下，有望持续提升行业市占率。

投资建议：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为495/541/587亿元，同比增长10.2%/9.1%/8.6%，EPS分别为1.18/1.29/1.40元，当前股价对应PE分别为3.9/3.6/3.3倍，PB(LF)仅0.68倍，处于历史最低区间，维持“买入”评级。

风险提示：政策变化和执行风险、海内外疫情变化风险、项目执行进度不达预期风险、融资环境收紧风险、房地产政策调控风险。