中泰期货-油脂油料周报：宏观与基本面仍存潜在威胁，关注油脂反弹持久程度-220807

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　　上周国内油脂先抑后扬，来自宏观及油脂基本面的压力仍在影响市场交易情绪。一方面，宏观市场仍存潜在威胁。上周五美国非农报告数据显示美7月非农就业岗位增幅超市场预期，非农就业总人数和失业率回到疫情前水平，数据发布后美元指数大幅上涨，这增加了美联储继续收紧货币政策可能。另一方面，因原油出口下降、炼油厂减产及汽油需求放缓影响，上周美国原油和汽油库存意外上升，国际原油价格承压破位下跌，并拖累植物油价格下行。
　　不过，油脂市场在周四后迎来反弹，且品种间走势继续分化。印尼上周下调8月上半月CPO参考价至872.27美元/吨以促进出口，然而由于当地港口运力问题，印尼棕榈油库存压力传导缓慢，外加国内棕榈油现货偏紧，助推盘面上涨。然而，随着出口促进政策的不断实施以及船运问题的解决，印尼库存压力将会不断释放并施压油脂价格。
　　随着优良率的上升及部分产区适时的降雨，美豆在上周呈现回落走势。8月后美豆进入结荚关键时期，未来几周的降雨将变得尤为重要，不过随着时间的推进，天气市的时间窗口也将逐渐缩短，考虑当前的宏观环境，美豆突破前高的概率较低。从未来两周的天气预测来看，产区降雨并未发生明显改善，8月WASDE报告中对新作单产的调整将成为关注的重点。国内豆粕期跟随外盘震荡为主，关注美豆产区天气变化及国内豆粕下游需求情况。
　　观点与建议：
　　关注本周MPOB与WASDE月度供需报告。
　　风险点：
　　UADA上调美豆单产预估。