招商期货-黑色产业月度行情分析及策略观点汇总-210709

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焦煤供给收缩超预期，补充有限，全年坚定看多1)我们预估海煤、蒙煤与内矿能填补2560-2960万吨的澳煤缺口，但与3500万吨的总澳煤减量仍有一定距离，即供给端面临2.3%-4.1%的供给减量可能。

若想全年供需平衡偏宽松，则需求端需至少要求2%以上的减量。

换句话说，焦煤全年去库概率极大。

2)更进一步推算，在不考虑焦炭出口以及非冶金焦需求变动的前提下，焦炭2%的减量，对应着铁水2%及以上的减量，即要求日均铁水产量在241万吨及以下（对应钢联的236万吨/天）。

故在钢联铁水未掉至240万吨以下之前，我们坚定看多焦煤，在下半年，甚至明年上半年都可以长期作为黑色板块多配品种。