万联证券-策略周观点2022年第30期：稳定预期至关重要-220808

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　　投资要点：
　　A股主要股指涨多跌少，行业表现相对疲弱：8月1日至8月5日当周，A股主要股指涨多跌少，其中上证综指（-0.81%）跌幅居前，收报3227.03点，沪深300跌0.32%，深证成指涨0.02%，创业板指涨0.49%，科创50当周涨幅最大,环比上涨6.28%。本周申万一级行业多数下跌，其中电子（6.44%）、计算机（2.47%）等行业涨幅靠前。家用电器（-5.14%）、房地产（-4.50%）、汽车（-4.36%）和建筑装饰（-4.32%）等行业跌幅则较大。
　　两市成交量回升，成长板块持续高景气：周内两市日均交易额回升至万亿元以上，达到10370.11亿元，相比上周上涨13.02%。分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十周居首，当周成交额为6514.26亿元。电子和汽车板块位列第二和第三，当周成交额分别为5230.60亿元和3872.58亿元。
　　投资建议：海外方面，美联储官员鹰派发言使美债收益率走高。芝加哥联储主席埃文斯暗示需要在明年继续加息以遏制通胀压力，预计美股波动仍然较大。国内方面，国务院常务会议指出，推动消费继续成为经济主拉动力。限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制，打通二手车流通堵点，延续免征新能源汽车购置税政策；支持刚性和改善性住房需求，鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴，预计大消费行业有望强复苏。中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4，前值50.2；7月综合PMI产出指数为52.5，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。总体而言，疫情对经济影响逐渐消退，三季度将是经济修复的重要窗口期，加大金融支持仍是关键。流动性方面，本周央行公开市场操作净回笼60亿元，虽然逆回购操作持续缩量，资金利率仍低位运行。北向资金本周净卖出12.33亿元，A股市场流动性整体平稳，当前市场情绪有所转弱，对未来的预期是影响A股走势的重要因素。行业配置方面，建议关注：（1）海外经济增长动能趋弱，我国亟需扩大内需、提振预期促进经济增长，“稳增长”板块确定性最高。（2）下游需求景气延续，半导体产业链营收上行，关注半导体行业配置机会。
　　风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。