国元国际-创梦天地-1119.HK-布局线下潮玩娱乐，电竞生态圈推动二次增长-211130

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投资要点创梦天地发力线下娱乐潮玩。

创梦天地过去是独立手游发行平台，以发行海外精品手游著称，先后成功发行了《水果忍者》、《神庙逃亡》系列、《地铁跑酷》、《纪念碑谷》等众多全球知名休闲手游，在中国的游戏发行市场占据领先地位。

财务分析：业务调整压制短期业绩，新业务增添长期业绩动能。

公司自2020年起明确战略方向，即“线上游戏+线下体验，创建Z世代社交新场景”，导致短期经营压力。

线上游戏方面，优化游戏业务线、加大研发投入；线下体验方面，对线下门店进行标准化运营与加速拓店。

经过深化腾讯生态合作，布局主机游戏体验和潮玩生态，未来有望实现业绩释放。

移动游戏行业：移动游戏市场增速高，消除类游戏成长性强。

移动游戏规模地位举足轻重，增速高于整体游戏行业规模。

根据MobTech，2020年中国移动游戏市场规模从2014年的275亿元快速增长至2020年的2097亿元，CAGR为40.3%，远远高于整体游戏CAGR的16%。

此外，2020年中国移动游戏用户规模创新高，行业渗透率维持高位。

在各类细分游戏中，消除类、网赚类和休闲类游戏增速最高，分别为458.7%、429.3%和241.3%，此三类游戏成长性较好。

未来"消除+"融合玩法是消除类游戏的发展趋势。

打造电竞生态圈：门店协同与扩张推动公司二次增长。

目前公司处于业务转型期，调整思路主要围绕线上和线下两大主线。

公司力图打造闭环电竞生态，以头部IP引流，“线上+线下”协同联动，实现流量变现闭环。

公司潮玩业务具备完整渠道优势，持续IP开发能力持续推动营收增长。

线下娱乐街区「一起玩」不仅较好的契合“Z世代”用户进行主机游戏消费，而且单店毛利率高。

未来公司开启大规模门店扩张计划，构建第二增长曲线。