西南证券-钢铁行业周报：普钢持续反弹，特钢成本上行-220807

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　　行情回顾：本周沪深300指数收报4156.91,周跌幅0.32%。钢铁指数收报2508.64,周跌幅3.90%。钢铁各子板块，特钢下跌幅度为0.60%，普钢下跌幅度为4.29%。
　　普钢：短期来看，在钢厂持续减产背景下，供需格局或将有所改善，叠加原料强势有望共同驱动钢价走高，钢价延续偏强势震荡行情。中期来看，随着钢厂减产减库持续进行，下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
　　特钢：前期加息带来的恐慌情绪消散，市场情绪好转带动金属价格上涨，镍价格持续修复性反弹。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价回升将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域，主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特钢、甬金股份、中信特钢。
　　铁矿：需求端，钢厂利润修复带来的钢产复产预期已被市场消化，当前在产钢厂产能利用率较低，对铁矿石采购以刚需为主，需求低迷。根据SMM统计，35港口库存环比上周继续增加，累库速度加快，后续发运量将季节性增加。短期来看，受河北、山西等地的环保限产，钢厂复产节奏放缓，终端需求依然疲弱，需求端难有实质性好转，预计矿价震荡运行。主要标的：海南矿业。
　　煤焦：本周双焦首轮提涨预期强烈，矿方情绪好转带动焦价上行。需求端，建筑行业传统淡季即将过去，强降雨汛期以及高温天气峰值也即将过去，下游需求预计好转。钢厂方面，钢厂利润有所修复，部分钢厂准备复产，补库需求强烈。短期来看，钢材终端需求在八九月环比或边际改善，钢厂利润得到一定修复，有部分钢厂已着手复产，双焦市场预计仍将维持弱势震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
　　动力煤：产地方面，多数煤矿维持正常生产保供长协，煤矿出货缓慢，部分煤矿库存高位。港口方面，受发运倒挂影响，港口调入有所缩减。本周样本电厂日耗表现回落，目前终端在政策持续加码下仍以长协采购为主，市场成交偏弱。短期来看，在保供政策推进下，煤炭供给保持在相对高位，高温影响逐渐减弱，动力煤市场预计走弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
　　风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。