中信建投期货-PVC周度报告：宏观利空影响，PVC价格震荡回落-220805

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　　摘要：
　　供应方面，本周PVC产量环比基本持稳。截至8月4日，根据隆众资讯数据，PVC整体开工率为76.65%，环比下降0.03%。其中电石法开工率减少0.09%至76.62%，乙烯法开工率增加0.22%至76.33%。最新周度产量42.12万吨。
　　需求方面，本周PVC下游开工率略有提升，需求表现整体仍偏弱。终端表现较差对PVC需求拖累明显。当前下游观望情绪较为明显，采购积极性偏低。下游企业订单不佳，对后市预期较弱。后期重点关注保交楼等相关政策对需求的提振作用。
　　成本方面，本周电石价格上涨，乙烯价格下跌。截至8月5日，西北地区电石价格4100元/吨，较7月29日上涨2.76%；华东地区电石价格4625元/吨，较7月29日上涨3.93%；华南地区电石价格4725元/吨，较7月29日上涨5.00%。截至8月4日，CFR东北亚乙烯价格901美元/吨，较7月28日下跌1.1%。本周电石法成本上升，电石法亏损加剧，成本支撑较强。
　　库存方面，本周社会库存小幅增加，隆众统计的最新PVC社会库存为36.40万吨，环比增加0.55%，同比增加176.18%。
　　综合来看，短期PVC基本面中性偏空。从估值看，当前PVC亏损较为明显，成本支撑较强。从供需结构来看，短期开工率和产量较低，但需求表现偏弱，库存持稳于高位，对价格有利空影响。PVC价格超跌反弹后再度回落，主要是受宏观利空和需求不振影响，预计暂时低位震荡运行，上方关注7000附近压力，下方关注6000附近支撑，区间操作为主。中期继续关注国内稳增长政策力度，待需求好转、库存拐点出现后价格反弹概率较大。基本面好转后可逢低布局2301合约多单，并严格止损。
　　不确定性风险：电石、原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观风险等。