中信建投期货-【豆粕周报】美豆种植利润先于价格向均值崩塌-220731

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　　重要性结论：
　　作物产量估算的最大变化通常发生在7月至8月的报告之间，玉米的平均修正约为每英亩五蒲式耳，大豆每英亩约两蒲式耳。将目前的产量估算值下调这么多，将会大幅收紧供需平衡，尤其是大豆。
　　我们理解七月底的单产交易被当下中西部的旱情趋势烘托到极致，而随着优良率的超预期反弹，美豆或难以在8月的报告中获得新增上行驱动。
　　即便今年美豆种植成本或较2020年上涨138%，较去年上涨9%，但种植成本对价格的支撑意义或杯水车薪，在此，棕榈油已经有了充足的示范。
　　上周美豆粕继续表现出极强的投机度，但天气炒作的破产或开启进一步下行。