申港证券-食品饮料行业研究周报：食品饮料行业半年度数据披露情况-220807

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　　每周一谈：食品饮料行业半年度数据披露情况
　　截至22年8月6日，A股食品饮料行业共有6家公司披露了半年报。其中白酒2家（贵州茅台、水井坊），调味发酵品2家（涪陵榨菜、朱老六），保健品（汤臣倍健）和预加工食品（海欣食品）各1家。
　　从已发布半年报公司的营收同比增速看，白酒行业增速最高，调味发酵品行业次之。白酒行业中，贵州茅台、水井坊均实现营收双位数增长，分别为17.2%和12.9%，调味发酵品中朱老六、涪陵榨菜营收增速分别为5.83%和5.58%。从归母净利润角度看，实现正增长的3家增速均较高，贵州茅台同比增20.85%，涪陵榨菜同比增37.24%，海欣食品同比增186.656%。
　　除已披露半年报的公司外，A股食饮行业有37家公司披露了半年度业绩预告，在行业分布上主要集中在乳品（9家）、调味发酵品（5家）、白酒（4家）3个行业。
　　白酒：老白干预测净利润同比高增。老白干预告22H1实现净利润3.62亿元，同比增190.87%，一方面因公司收到土地收储补偿款项，至非经常性损益增1.8亿元。公司扣非净利润同比增45%，主要来自产品优化升级、深化市场建设以及疫情过后基地市场渠道补库存等。
　　乳制品：贝因美迎难而上实现正增长。在人口出生率下滑、奶粉行业整体销售额/销售量双下降的背景下，贝因美实现核心品类营收和利润双增长。公司降本增效，优化期间费用，助力贝因美迎难而上，实现业绩正增长。
　　调味发酵品：天味食品（+119.63%）、千禾味业（+66%）实现较高的业绩增速。其中，天味食品受益于21H1的低基数效应，较低的渠道库存水平，并叠加22Q2疫情爆发带来的居家消费需求增长，销量有所提升。此外，公司推出的小龙虾调料、火锅调料、鱼调料等大单品表现较好。公司对渠道管理水平的提升，对部分经销商权力下放等，也将提升销售人员的积极性。千禾味业的业绩增长除了疫情好转带来的需求回暖、省外流通渠道的开拓外，主要来自Q2的销售费用同比回落带来的利润增厚。
　　市场回顾
　　最近一周食品饮料指数跌幅+1.43%，在申万31个行业中排名第5，跑赢沪深300指数1.75pct，子行业中零食（+5.37%）涨幅最大。
　　个股涨幅前5名：古井贡酒、恰恰食品、涪陵榨菜、今世缘、安琪酵母
　　个股跌幅前5名：泉阳泉、百合股份、海欣食品、海南椰岛、得利斯
　　投资策略
　　建议关注：1.关注需求刚性或业绩具有一定确定性的板块。如粮油食品类、婴配粉、白奶等细分赛道，建议关注：中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。2.建议在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注重庆啤酒，以及怡亚通。
　　风险提示
　　食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。