中泰期货-橡胶周报：产区逐渐放量 沪胶偏弱震荡-220808

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　　逻辑观点：上周天然橡胶偏弱继续震荡，期货基本平水现货，短期下跌动力减弱，但反弹空间也受压制。供应方面，泰国南、北部正常割胶，上周原料价格小幅波动，原料价格整体仍处于较高位置，胶农割胶积极性较好；国内产区云南天原料价格回落，原料供应增加，但原料回落空间有限，浓乳厂收购原料价格回落，海南全面开割，供应上量，乳胶原料价格继续回落，供应端环比增加，海南三亚疫情明显，但目前对原料及工厂开工暂无影响，关注后期是否影响割胶及工厂生产；库存方面，深色胶整体库存增加，区外库存略降，但当前库存能够保障市场需求，浅色胶继续去库存但趋缓；需求方面，山东地区轮胎开工本周稳中有降，成品库存依然较高，有去库存迹象，目前轮胎反应订单已经开始下降，国内橡胶整体需求有好转，关注多地因疫情散点复发对物流运输是否有影响，整体原料库存较低。主力逐渐移仓到01合约，在上游短期原料供应逐渐充足、需求环比增加空间有限、国际宏观多变等情况下，沪胶短期延续震荡偏弱，09合约盘面升水现货较小，急跌不建议追空，有反弹再做空。基本面上关注上游供应及下游开工变化，短期在09在11500-12500空间震荡，01在12600-13500区间震荡。若持有现货头寸可考虑继续在高位卖出短期看涨期权增加收益，低探时不追，后期仍需持续关注产区天气以及下游需求的变化。
　　风险提示：美联储加息即将落，对商品影响还在持续，外围市场不确定因素较多，国内疫情等因素对下游需求影响还存在，谨慎操作。近日海南疫情扩散，关注海南当地主产区疫情影响