华西证券-计算机行业工业软件系列专题（四），EDA：华大九天，铸魂“中国芯”-220805

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　　核心逻辑
　　EDA：集成电路产业链的战略基础支柱之一。
　　EDA工具是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。百亿美元规模的EDA行业，却支撑着数十万亿美元规模的数字经济。
　　 EDA为什么那么重要：EDA是集成电路设计、制造等工作必需的工具；EDA是需要不断更新的工具。
　　 EDA全球市场规模百亿美元级别，中国市场规模百亿元人民币级别；行业集中度高，前三大企业占比超70%。
　　华大九天覆盖模拟电路设计全流程，国内市场份额达5.9%，是唯一跻身第二梯队的国产厂商，打破国外垄断，铸魂“中国芯”。
　　华大九天：国产EDA龙头，有望成为行业整合者。
　　优秀的成长性：2018-2021年间年均复合增长率为56.52%。2021年公司实现归母净利润1.39亿元，同比增长34.52%。
　　 EDA细分领域众多，纵观全球EDA龙头的发展史，收并购是其主要手段。目前国产EDA公司众多，但大都以提供“点工具”为主，未来国产EDA必将迎来产业整合。
　　华大九天属于国产EDA龙头，其产品能覆盖模拟电路全流程，在数据电路领域也有诸多布局，收入体量远超其它国内厂商，有望成为国产EDA行业的整合者。
　　盈利预测：我们预计22-24年公司实现营收收入分别为8.34/11.61/16.15亿元，同比增长44.0%/39.1%/39.2%；实现归母净利润分别为2.19/3.37/5.10亿元，同比增长57.6%/53.4%/51.3%；每股收益（EPS）分别为0.40/0.62/0.94元，对应2022年8月5日126.00元/股收盘价，PE分别为311.7/203.2/134.3倍。
　　风险提示：疫情使企业IT预算下降；海外厂商降价导致的竞争加剧；国产EDA软件替代不及预期；公司新产品研发和推广进展缓慢。