天风证券-宏观点评：7月非农就业点评-220807

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　　低端服务业就业增长仍将持续，但随着缺口回补，受需求疲软且就业缺口已经弥合的部分行业（建筑、专业、商业服务、金融、信息）拖累，整体新增就业或将放缓。低端服务业薪资涨幅高，可能令薪资增速回落较慢，整体较紧的劳动力市场和薪资增速推高的通胀中枢，这个组合不排除联储可能再次作出误判，导致货币政策过紧、经济衰退提前和加深。
　　风险提示：美国通胀超预期，美联储紧缩超预期，美国劳动力市场走弱超预期