中信期货-贵金属周报：非农数据与其他数据存在矛盾，多头逻辑不变-220807

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　　市场逻辑：7月非农就业数据：超预期向好，为美联储提供弹药。但如果将数据与ISMPMI中行业经济报告进行验证可以发现，数据和说明有较大的不一致性。ISM制造业和非制造业数据出现背离，但不同口径数据同样存在较大分歧。美联储货币政策的目的在于，预期管理，使通胀预期回落，降低输入通胀和衰退压力，验证了我们美元指数与美债以阶梯方式长线回落的逻辑，因此贵金属也以长线多头为主。通胀预期回落可做多金银比。
　　指标数据变化：见后页表格总结
　　操作策略：长线多单持有，逢回调买入，当前可做多金银比。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵