平安证券-金融&金融科技行业周报：保险资管新规落地，央行部署下半年七大重点工作-220807

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　　1、保险资管新规落地，明确稳健型机构投资者定位。8月5日，银保监会对《保险资产管理公司管理暂行规定》（保监会令〔2004〕2号）进行修订并征求了有关方面和社会公众意见建议，形成了《保险资产管理公司管理规定》（以下简称《规定》），自2022年9月1日起施行。在机构定位上明确保险资管公司“以实现资产长期保值增值为目的”，实现与其他资产管理机构的差异化发展。允许符合条件的保险资管公司投资设立从事资产管理业务或与资产管理业务相关的子公司，支持监管评级较高、经营运作稳健的机构开展创新型业务。同时进一步细化保险资管公司的经营范围，除受托管理保险资金外，可受托管理基本养老保险基金、社会保障基金、企业年金基金、职业年金基金及其他合格投资者资金；明确可开展资产证券化业务、保险私募基金业务、投资咨询、投资顾问，以及提供资管相关专业服务。
　　2、央行部署下半年七大重点工作，保持货币信贷平稳适度增长。8月1日，央行召开2022年下半年工作会议，深入学习贯彻党中央、国务院关于经济金融工作的决策部署，总结上半年各项工作，分析当前经济金融形势，对下半年重点工作作出部署。央行工作会议与7月政治局会议政策定调一致，并部署了下半年七大重点工作，包括：保持货币信贷平稳适度增长、稳妥化解重点领域风险、完善宏观审慎管理体系、深化金融市场改革、稳步提升人民币国际化水平、深入参与全球金融治理以及持续提升金融服务和管理水平。
　　3、一季度支付体系运行平稳，非现金支付业务笔数同比增长10.7%。8月2日，央行发布《2022年第一季度支付体系运行总体情况》。数据显示，我国支付体系运行平稳，银行账户数量、非现金支付业务量、支付系统业务量等数据总体保持增长。银行卡方面，截至一季度末，全国共开立银行卡93.19亿张，环比增长0.78%。其中，借记卡85.17亿张，环比增长0.83%；信用卡和借贷合一卡8.02亿张，环比增长0.28%。非现金支付业务方面，一季度，全国银行共办理非现金支付业务（包含票据、银行卡及其他结算业务）967.30亿笔，金额1149.85万亿元，同比分别增长10.74%和7.91%。
　　投资建议
　　1、银行：估值具备安全边际，静态拐点信号。目前板块PB静态估值水平仅0.56x，仍处于历史绝对低位，板块安全边际充分，向上弹性等待经济实质改善信号的出现。
　　2、非银：1）证券：国内疫情有所缓解、政策发力稳住经济，流动性相对充裕、市场情绪明显转暖。券商板块β属性强，弹性更大，且处于估值底部，反弹力度更大，速度更快；2）保险：业绩拐点未现，寿险转型仍在磨底。目前行业估值和机构持仓处于历史绝对底部，具备安全边际；短期来看，在情绪面和资金面的共同作用下，保险板块呈现跟涨之势。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。