华泰期货-钢材周报：消费欠佳叠加台海冲突钢材价格振幅加剧-220807

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　　策略摘要
　　钢价经过前期的大幅调整，有效地优化了黑色产业链的供需，目前螺纹消费环比转好，产量长期处于历史低位水平，从而使得库存得到大幅去化。在不发生大风险的前提下，看好建筑材的上涨和上涨空间。相比于建材，板材的供给优化程度不够，也造成了卷板价格的弱势表现。但由于整体钢材供应的大幅收缩，钢企仍有望通过废钢和钢水来调剂板材和建材的产量结构，预计钢价将呈现同步上涨格局。
　　核心观点
　　市场分析
　　上周，市场被台海消息所霸屏，由于该事件直接影响着全球最大的两个经济体的外交关系，所以备受市场关注，行情也是围绕该事件所演绎，震荡加剧。同时，从钢谷网、钢联公布的产销存数据来看，消费整体表现欠佳，由于当前的超低产量，使得库存仍显去化。期现方面，期、现货趋势同步，并未走出大幅的升贴水行情。现货方面，废钢价格持续恢复，钢材价格也是同步上涨，目前电炉平电成本4050-4250元/吨，且各地区均有利润。由于铁矿、焦炭两大原料的让利，叠加钢材价格的修复，螺纹、热卷长流程即期利润再次得到回升，螺纹较为明显。成交方面，上周建材周均成交16万吨，周环比略有萎缩。
　　供给方面：截至8月4日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率72.70%，环比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%，同比下降5.73%；钢厂盈利率41.99%，环比增加22.94%，同比下降45.89%；日均铁水产量214.31万吨，环比增加0.73万吨，同比下降14.57万吨。
　　消费方面：截至8月4日，钢联公布最新五大成材周度表观需求984万吨，周度环比减少11万吨，其中螺纹表观需求312万吨，周环比增加1万吨，热卷表观消费305万吨，周环比减少10万吨，正值高温雨季，叠加疫情冲击，期待已久的消费迟迟未归。
　　库存方面：截至8月4日，Mysteel调研全国五大成材库存加总1749万吨，周环比下降87万吨，其中螺纹库存819万吨，周环比下降67万吨，热卷库存361万吨，周环比下降5万吨，正值淡季，叠加疫情冲击，虽然消费表现欠佳，然而超低的产量使得五大材库存仍显去化。
　　我们认为，钢价经过前期的大幅调整，有效的优化了黑色产业链的供需，以螺纹为代表的建筑材，供给优化的最为彻底。目前螺纹消费环比转好，产量长期处于历史低位水平，从而使得库存得到大幅去化。在不发生大风险的前提下，看好建筑材的上涨和上涨空间。相比于建材，板材的供给优化程度不够，也造成了卷板价格的弱势表现。也因此，卷板价格的向上弹性不如建筑材。但由于整体钢材供应的大幅收缩，钢企仍有望通过废钢和钢水来调剂板材和建材的产量结构，预计钢价将呈现同步上涨格局。
　　■策略
　　单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多
　　跨期：无
　　跨品种：做多成材利润
　　期现：无
　　期权：无
　　■风险
　　疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业不稳固、台海风险等。