中信期货-软商品周报：板块表现疲弱，品种供需并不支持逆势走强-220807

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　　供应：1、供应不断增加，国内外胶水价格均有走低迹象。原料走低后，品种加工利润有所回复。2、供应端逐步上量的情况仍会继续存在。3、6月进口数量超预期。
　　需求：1、乘用车表现良好，商用车、重卡的销售数据始终偏差。2、出口没有加速恶化，总体让仍然显示出稳定的状态。3、国内乘用车刺激政策不断出台，对乘用车市场明显拉动。4、国内疫情反复，对未来需求复苏存在时间维度上的抑制。5、轮胎厂高库存情况未能改善。
　　库存：1、保税橡胶的两个库存指标都显示出增加迹象。2、全乳胶已注册仓单出现小幅度的注销。3、港口库存今年并不高。
　　本周交易逻辑：上周橡胶维持在低位震荡，周内走势较为疲弱。过去较长一段时间，橡胶波动主要跟随宏观为主。从国内工业品的整体氛围来看，当前处于旺季前的淡季，国内经济氛围较差，但旺季并不能被证伪。叠加此前工业品的大幅下跌，品种高位风险都得到大幅的释放，而加息等利空预期已被市场预期到，并未出现超预期的结果，因此，阶段内，整体大宗处于震荡期，存在反弹的可能。橡胶受此影响，当前实则也处于震荡阶段。往上，需求的疲弱以及供应的上量会压制反弹的高度。往下，绝对价格并不高，宏观氛围偏向稳定，旺季预期依旧存在，今年的各类基差均处于高位水平，因此，期货相比于现货有超跌的可能。总体来说，橡胶同样属于单边涨跌空间都不大，震荡概率较大。反弹阻力方面，RU01有可能会反弹至13,600附近。Ru09为12400~12700; Nr主力为11200~11300。低点支撑方面，前低附近都会有支撑。操作上，单边驱动不明显，以震荡对待。反弹后可高抛，基差极强势可低吸。
　　操作策略：
　　单边：单边驱动不明显，以震荡对待。反弹后可高抛，基差极强势可低吸。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期