中信期货-化工策略日报：估值与驱动博弈，化工偏震荡-210713

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板块逻辑：近期煤炭延续反弹，产区支撑再次增强，而油价涨势趋缓，化工表现有所分化。

化工整体供需仍是偏弱为主，核心逻辑仍是淡季需求叠加产能释放，目前仍处于累库周期中，驱动下行压力仍存，不过化工整体估值偏低，驱动与估值逻辑之间博弈持续，走势也会有些分化。

甲醇：内地需求有增，期现联动偏强尿素：需求回升现货反弹，尿素谨慎偏强乙二醇：供应逐渐抬升，期货逢高抛空PTA：加工费低位，价格偏强震荡短纤：现金流处在低位，价格跟随原料波动PP：标品供应高位，上方空间受阻塑料：现实矛盾有限，预期仍有支撑苯乙烯：石化下调纯苯报价，EB期价高位回调PVC：库存略累积但成本走强，短期高位震荡单边策略：短期反弹谨慎，继续关注油价和动力煤走势09合约对冲策略：TA-MEG价差止盈离场，阶段性关注多L空PP或PVC（离场）机会，多PP空MA仍谨慎延续风险因素：原油和动力煤继续大涨，化工供应端再出问题、政策预期转向。