天风证券-奈雪的茶-2150.HK-业绩预告点评：22H1经调整净亏损约2.3~2.7亿元基本符合预期，关注疫后同店修复及成本优化下的盈利改善-220807

《天风证券-奈雪的茶-2150.HK-业绩预告点评：22H1经调整净亏损约2.3~2.7亿元基本符合预期，关注疫后同店修复及成本优化下的盈利改善-220807（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-奈雪的茶-2150.HK-业绩预告点评：22H1经调整净亏损约2.3~2.7亿元基本符合预期，关注疫后同店修复及成本优化下的盈利改善-220807（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　公司公告22H1预期实现营收约20.2~20.7亿元，22H1预期实现经调整净亏损约2.3~2.7亿元。
　　点评：
　　22H1预期实现营收约20.2~20.7亿元/同比-5.0%~-2.6%；22H1预期实现经调整净亏损约2.3~2.7亿元，去年同期盈利0.48亿元。今年上半年净亏损受疫情反复及外币汇率亏损影响，1）中国大陆疫情反复，门店收入受到影响，此外，人力、租金等相对固定成本随门店数增加而增加，进一步导致亏损。2）由于港币和人民币相对美元贬值，产生未变现外汇亏损净额约0.24亿。
　　上半年运营情况回顾：
　　1）开店方面，截至2022年6月30日，奈雪的茶茶饮店总数共计904间，其中标准店410间、一类PRO店357间、二类PRO店137间。其中Q2净新增50间，关停15间；Q1净新增37间，关停3间。
　　2）门店表现方面，二季度疫情反复下，公司门店表现承压，受疫情影响严重的上海地区门店于6月13日恢复营业，恢复营业后公司上海同店收入大约恢复至本轮上海疫情发生前的7成。
　　3）成本优化方面，Q2公司门店人力成本率环比Q1已有较为明显的提升，自动制茶机已在全国近两百家门店使用，预计将于9月底之前如期完成于全国门店的推广计划。
　　■投资建议：短期疫情有扰动需持续跟踪，中长期关注公司在高端现制茶饮市场的拓展空间及盈利改善。考虑到疫情扰动影响将22/23年盈利预测下调（22/23年业绩预测前值为0.9/2.9亿元），预计公司22-24年实现业绩-1.5/2.2/5.0亿元，当前股价对应23/24PE分别为38/17x，建议关注。
　　风险提示：业绩预告仅为初步测算结果，请以半年报为准；疫情反复影响同店表现，开店速度不及预期风险