浙商证券-交运社服行业周报（8月第1周）：国际航班熔断措施优化；7月海南离岛免税店销售额同比增长21%-220807

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　　报告导读
　　8月第1周机场、航空、免税板块最新跟踪情况。
　　投资要点
　　本周交运、社服业行情回顾
　　在31个申万一级行业中，本周（8月1日-8月5日）社会服务、交通运输行业累计涨幅分别为-2.12%、-2.14%，分别位列第14、15位；沪深300指数涨幅为-0.32%。
　　在134个申万二级行业中，本周（8月1日-8月5日），航空机场、酒店餐饮、一般零售、旅游及景区累计涨幅分别为+0.69%、-3.14%、-3.33%和-3.57%，分别位列第28、84、92、97位。
　　国内出行相关政策动态跟踪
　　1、8月7日，民航局对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整。1）调整前的熔断措施：同一航班确诊旅客人数达到5例的，隔周暂停该航班运行2周；达到10例的，当周立即暂停该航班运行4周。2）调整后的熔断措施为：对确诊旅客人数达到5例的航空公司单一入境航班，当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%时，暂停运行1周；当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数8%时，暂停运行2周。熔断的航班量不得调整用于其他航线。
　　2、首个国产抗新冠口服药每瓶不超过300元。据河南日报8月7日报道，治疗新冠肺炎的阿兹夫定片价格初定，每瓶不到300元，每瓶35片，每片1mg。
　　3、8月3日起澳门入境珠海恢复免隔离通关。
　　新冠疫情跟踪
　　新冠肺炎确诊情况：7月30日-8月5日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计2662例，环比上周-38%；新增死亡病例0例，环比无变化。
　　截至2022年8月6日7时，我国共有1280个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约653万例，环比-5%；新增死亡人数15670例，环比-2%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约81万例，环比下降11%；累计新增死亡3617例，环比下降16%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约7万例，环比下降30%；累计新增死亡1112例，环比下降10%。
　　新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至8月5日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次。7月30日-8月5日日均接种新冠疫苗约50.5万剂次，环比下降33.8%。2）全球：根据OurWorldinData数据，截至8月5日，全球共接种新冠病毒疫苗约123.9亿剂次，约67.2%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.2pct。
　　机场&航空：航班量小幅回升
　　行业：1）上周旅客运输量环比回升：根据飞常准数据，7月25日-7月31日，全民航客运量为814.4万人次，环比增长9%，同比2021年下降19%，同比2019年下降41%。2）本周航班执行量环比提升：根据航班管家数据，7月30日-8月5日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量10806班次，环比上周+7.4%，同比2019年-29.6%，同比2021年+3.0%。
　　航司：7月30日-8月5日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为932、1846、1556、413、304、155班次，环比上周日均值分别+5.0%、+6.2%、+11.5%、+10.5%、+11.3%、+13.9%。
　　机场：7月30日-8月5日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为397、452、607、487、916、694架次，环比上周分别+33.1%、+23.0%、+9.2%、+12.6%、+3.3%、+6.2%。
　　免税：7月海南离岛免税店销售额超50亿元，其中有税占比约20%
　　1）海南航班量跟踪：7月30日-8月5日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为346、388班次，环比上周分别-1%、+12%，同比2021年分别+17%、+17%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为44939人次，环比+23%、同比2021年-17%、同比2019年-28%。
　　2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免离岛免税折扣力度环比减弱，海旅、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。
　　3）根据海南省商务厅数据，7月，海南离岛免税店销售额超50亿元，同比增长21%。其中，免税销售额40.67亿元，同比增长9%，免税购物人数66.21万人次，免税购物件数420.5万件，进店人数253.5万人次。
　　4）根据海口海关数据，7月25日至30日第二届消博会期间，海口地区4家免税店销售额超3.3亿元，日均5500多万元，同比增长27%，环比增长46%。购物人数5.8万人次，购物件数54万件，较前期均有大幅增长。
　　5）8月1-6日，三亚市新增病例615例，根据疫情防控工作要求，8月4-5日三亚市各家离岛免税店陆续临时闭店。
　　投资建议
　　1）推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
　　2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。
　　3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
　　4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。
　　5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。
　　6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。
　　7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。
　　8）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。
　　风险提示
　　疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。