德邦证券-周观REITs2022年8月第1周：REITs市场回升，近期项目申报火热-220806

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　　REITs市场近期项目申报火热。华夏北京保租房REIT于8月5日获上交所审批通过。中国电力建设股份有限公司于8月6日发布公告，拟五一桥水电站项目为底层资产申报基础设施公募REITs。华夏北京保租房REIT项目运营管理人和原始权益人同为北京保障房中心，资产管理能力稳定，两处标的项目物业以小户型为主，租户主要为个人配租，两处标的运营稳定，出租及收缴情况良好。中国电建此次拟发行REITs底层资产五一桥水电站项目位于四川省甘孜藏族自治州九龙县，总装机容量约13.7万千瓦。此次REITs发行拟为公司盘活资产、拓宽融资渠道、促进新能源市场发展。
　　REITs市场本周上涨。本周（2022.8.1-2022.8.5）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.84%）收于128.42点，经营权REITs指数下跌（-0.04%）收于116.59点，产权REITs指数上涨（1.72%）收于140.25点。本周平均涨幅为0.62%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（5.49%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅28.28%，其中，建信中关村产业园REIT（50.29%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（47.33%）和博时招商蛇口产业园REIT（43.71%）较发行时价格涨幅位列前三。
　　本周REITs成交活跃度下降。本周14只公募REITs平均换手率0.81%，成交金额平均值1.91亿元，成交量0.32亿份；上周平均换手率1.52%，成交金额平均值3.12亿元，成交量0.49亿份。14只公募REITs周度成交金额为9.56亿元，成交量为1.58亿份，较此前一周环比变化（-38.66%）和（-35.94%），对应上市以来历史分位水平分别为54.39%、40.35%；周度换手率为0.78%，对应上市以来历史分位水平为19.30%。
　　本周交通基础设施REITs成交活跃。本周交通基础设施REITs成交活跃。本周交通基础设施REITs达成最大成交金额3.54亿元，较此前一周环比下降（-0.45%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流和能源基础设施REITs本周成交金额分别为1.21、2.17、3.54、1.49和1.16亿元，前四类较此前一周分别环比-15.95%、-2.53%、-0.45%和-1.20%，区间日均换手率分别为1.11%、0.63%、0.84%、0.34%和1.72%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流和能源基础设施类公募REITs累计成交金额分别达181.19、88.13、171.53、124.31和8.026亿元，累计成交量分别为48.36、12.24、16.2、30.64和1.11亿份。
　　本周生态环保REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.08.05，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值9.48/ABS估值10.19)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值12.4/ABS估值14.86）估值相对较低。
　　风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。